Анатолий Чубайс разочаровал инвесторов

В пятницу рынок акций открылся сильным ростом ценных бумаг РАО "ЕЭС": игроки были настроены весьма оптимистично в ожидании новостей от совета директоров энергохолдинга по принципиальному вопросу - схеме проведения аукционов по оптовым генерирующим компаниям (ОГК). Однако директора не оправдали ожиданий: совет перенес решение этого вопроса, пообещав вернуться к его рассмотрению лишь в I квартале будущего года. В середине вчерашнего дня акции РАО пошли вниз. Первые лица Минэкономразвития обещали инвесторам, что принципиальное решение о механизмах создания ОГК все же будет принято до конца этого года. И именно поэтому вчерашний совет директоров игроки рынка ждали с большим нетерпением. Но сенсации так и не случилось - совет директоров лишь принял к сведению информацию о механизмах проведения аукционов и пообещал вернуться к рассмотрению этого вопроса в будущем году. Напомним, что по плану реформы российской электроэнергетики на базе крупнейших электростанций РАО "ЕЭС России" предполагается создать 10 ОГК, из которых 6 - на базе тепловых электростанций, 4 - на базе ГЭС. В соответствии со стратегией развития энергохолдинга акции тепловых ОГК, которые будут не востребованы в ходе пропорционального обмена, могут быть выставлены на аукцион, где платежным средством должны быть акции РАО. Однако государственные чиновники уже после утверждения стратегии изменили свою позицию и предложили использовать на аукционах наряду с акциями деньги. Это вызвало большое недовольство миноритарных стратегических акционеров, которые уже вложились в акции энергохолдинга, намереваясь в будущем получить привлекательные для них активы. Вчерашний совет директоров показал, что до сих пор чиновникам, менеджменту и миноритариям договориться не удается. При этом правление РАО еще в середине декабря рекомендовало совету директоров рассмотреть всего две схемы из семи, предложенных финансовыми консультантами. Первая - с фиксированной долей денег в заявке, при которой прием на аукцион заявок осуществляется в акциях и в деньгах; при этом доля денег в заявке фиксированна, а доля акций может меняться. По этой схеме заявки должны сравниваться на основе составляющей из акций. Вторая схема предполагает, что потенциальный покупатель акций ОГК за деньги называет сумму, которую готов заплатить за определенный пакет, в результате чего формируется "книга спроса". Каждый акционер РАО вправе указать цену, за которую он готов продать свои акции, в результате чего должна сформироваться "книга предложения". После чего обе "книги" сравниваются, и все денежные заявки конвертируются в акции. Полученные результаты сравниваются с заявками на основе акций. Естественно, все ждали, что совет директоров наконец прояснит ситуацию с механизмом аукционов по ОГК. Именно поэтому вчера основной объем торгов в РТС пришелся на обыкновенные акции РАО "ЕЭС". Кроме того, заседание совета директоров - последнее ожидавшееся рынком корпоративное событие в этом году. Но поскольку решение совета директоров не принесло серьезных новостей, рост акций не был поддержан. К концу торгов они отыграли 3,7% роста и возросли по итогам дня на 2,1%. Совет директоров в итоге одобрил "общие" принципы проведения аукционов по тепловым ОГК: безусловные права акционеров РАО "ЕЭС России" на пропорциональное распределение акций; рыночное определение цены акций ОГК; открытость информации о реальных выгодополучателях аукционов и о приобретателях крупных (более 25%) пакетов акций ОГК. Также продекларированы максимально достижимая прозрачность и простота механизмов, обеспечение прав и защита интересов акционеров РАО "ЕЭС России". Как сообщили представители энергохолдинга, РАО "ЕЭС" совместно с инвестиционными консультантами продолжит проработку возможных схем и механизмов проведения аукционов по ОГК. "Никаких конкретных решений по схеме проведения аукционов директора РАО не приняли, что является, вероятно, локальной негативной новостью, - считает аналитик "Атона" Анатолий Каплин. - Оправдались предположения тех, кто считал, что совет директоров прислушается к пожеланию МЭРТ, которое предложило не принимать окончательных решений в текущем году по ОГК. Минэкономразвития пока не выработало четкой точки зрения по данному вопросу, что обуславливает сохранение неопределенности у инвесторов относительно вложений в энергетику".