Аукцион тщеславия

Минэкономики заявило о планах изменить главную часть реформирования РАО "ЕЭС России" - акционирование генерации. Реформа может быть "заморожена" до 1 января 2005 года. Руководство страны опасается, что новые акционеры РАО заинтересованы лишь в дешевой электроэнергии и не намерены инвестировать в ее модернизацию. К тому же непонятна политическая конъюнктура, сложившаяся вокруг этих новых акционеров - алюминщиков и нефтяников. Кто знает, может, причина последних претензий власти к олигархам кроется именно в борьбе за обладание российской энергетикой. Первый замминистра экономики Андрей Шаронов в прошедшую пятницу заявил, что его ведомство готовит изменения в концепцию развития энергохолдинга "5+5". "Государство, как крупнейший акционер, может предлагать внести изменения в существующую стратегию РАО", - цитирует Шаронова Интерфакс. Министр экономики Герман Греф 16 сентября заявил, что прежняя концепция акционирования оптовых генерирующих компаний (ОГК) создаст несколько локальных энергомонополий. По мнению Грефа, первоначальная идея менять акции государства в ОГК только на акции энергетического монополиста приведет к тому, что всю генерацию "скупят" новые акционеры РАО - "Русский алюминий", "СУАЛ", Группа МДМ и "ЮКОС". Сейчас в совете директоров РАО "ЕЭС" четыре представителя алюминщиков - по неофициальным данным, им принадлежит до 20% акций РАО. Нефтяники аккумулировали более 10% акций. Поэтому Греф предложил вариант, при котором акции новой генерации можно будет получить не только за акции РАО, но и за деньги. Грефа неожиданно поддержал глава администрации президента, председатель совета директоров РАО Александр Волошин: "Думаю, возможно и то и другое. Единственное, чего не может быть - это смешения двух жанров в рамках продажи одного генерирующего объекта". Правда Волошин заявил, что концепция развития РАО не будет меняться. В ближайшую пятницу состоится историческое заседание совета директоров РАО, на котором может решиться вопрос "заморозки" реформы. Источник в Минэкономики сообщил "Финансовым Известиям", что процесс реструктуризации может быть заблокирован до 1 января 2005 года. Менеджеры РАО говорят, что они против предложения Грефа - боятся обвинений в неоправданно низкой стоимости акций. Аналитики говорят, что это лишь отговорка. "С начала года акции РАО выросли на 150%, - считает Хартмут Якоб из ИК "Ренессанс Капитал", - а рынок - лишь на 50%. Продажа акций за деньги создаст необходимую конкуренцию и еще повысит стоимость акций холдинга". Правда, на заявления Грефа, Волошина и Шаронова рынок отреагировал падением. За последние четыре дня - на 5%. Акционеры обвиняют правительство в том, что оно хочет их обмануть - ведь новые акционеры уже "оплатили" право на всю тепловую генерацию. "Желание провести продажу активов за деньги можно расценивать как размывание наших пакетов и допэмиссию, - говорит один из владельцев пакета РАО. - Правила игры не должны меняться на середине пути". Покупатели акций рассматривали их как своего рода ваучеры, гарантирующие приобретение активов энергохолдинга. Возможно, государство решило изменить концепцию реформы именно для ущемления "новых миноритариев", контролирующих почти 40% энергетики и заинтересованных лишь в "выжимании" из станций дешевой электроэнергии. Государство видит здесь конфликт интересов. К тому же, учитывая не совсем понятные перспективы бизнеса покупателей, правительство боится, что узнает, в чьих руках находится треть российской энергетики, в самый последний момент. В страшном сценарии можно представить одновременный вариант банкротства и распродажи "ЮКОСа", а также передел алюминиевой собственности с последующей передачей энергетики непонятным компаниям. Вероятен вариант, при котором представители государства консолидировались с Анатолием Чубайсом и решили выиграть время для разработки новых планов. Во-первых, миноритарии могут добровольно продать свои акции. Вариант маловероятный, но возможный - некоторые уже начали шантажировать правительство. "Если власти захотят заблокировать реструктуризацию, мы можем продать все свои акции. Тогда рынок акций РАО обвалится", - говорит источник "Финансовых известий", близкий к миноритариям РАО. Такого количества денег у российских покупателей просто нет. Но выигранное время может позволить топ-менеджерам РАО закончить переговоры с "профильными" иностранными стратегическими инвесторами. Во-вторых, если Чубайсу удастся договориться с западными инвесторами, правительству не обязательно дожидаться сброса акций. Достаточно провести "грефовский" аукцион, на котором будут приниматься деньги - акции будут просто перекуплены по более высокой цене. В-третьих, в 2005 году в стране уже пройдет предвыборная лихорадка и политические страсти вокруг несговорчивых олигархов могут затихнуть. Тогда миноритарии РАО бросят все силы на лоббирование своих интересов, и можно будет поддаться уговорам и спокойно оставить все как есть.