Сила отдачи: Россия рекордно сократила внешний долг
Внешний долг России к 1 июля 2023 года снизился на 8,7% — до $347,7 млрд. Это минимальный показатель с 2006 года, снижение за январь–июнь 2023 года составило $33 млрд. Ранее по итогам 2022 года внешний долг сократился до минимального значения за последние 15 лет. В чем плюсы и минусы сокращения госдолга и как повлияют на ситуацию азиатские структуры — в материале «Известий».
Что означает снижение долга
В Банке России пояснили, что в значительной степени на такую динамику повлияли сокращение обязательств по долговым инструментам, в том числе в рамках отношений прямого инвестирования, и выпуск замещающих облигаций. «Важную роль сыграло уменьшение задолженности органов государственного управления, обусловленное реализацией нерезидентами суверенных ценных бумаг», — добавили в Центробанке РФ.
Как пояснил «Известиям» эксперт ИК «ИВА Партнерс» Артем Шахурин, ограничения, введенные на оборот российских бондов, и начисление купонных выплат по ним вынуждают многих иностранцев прибегать к процедуре выкупа этих бумаг.
— Схема, по которой выплаты осуществляются в рублях на российские счета, многих не устроила. Например, ограничения распространяются не только на государственные облигации, но и на бумаги ряда частных компаний, — пояснил эксперт.
Графики на мониторах компьютера трейдера
Кроме того, по его словам, под действием санкций многие нерезиденты выходят из своих инвестиционных проектов в России. Артем Шахурин уверен, что само по себе снижение долговой нагрузки, несомненно, позитивный фактор. Хотя и до этого объем внешнего долга в целом и объем гособязательств в иностранной валюте в частности не был критичен для экономики и бюджета.
По мнению аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, сокращение внешнего долга означает, что западные правительства запретили своим банкам давать российским компаниям деньги в долг.
— На этом фоне за последний год мы видим постепенное закрытие тех кредитов, которые отечественные предприятия раньше брали в западных банках. Поэтому внешний долг РФ сейчас сокращается, — уточнил эксперт в беседе с «Известиями».
Сокращение внешнего долга означает, что западные правительства запретили своим банкам давать российским компаниям деньги в долг
Аналитик указывает, что в условиях конфронтации с Западом уменьшение внешнего долга значительно снижает возможность введения новых санкций и снижает валютные риски. При этом он опасается, что отрыв от финансовой системы Запада лишает отечественные компании важного источника финансирования своей производственной и операционной деятельности.
Его опасения не разделяет управляющий партнер аналитического агентства «ВМТ Консалт» Екатерина Косарева.
— Нет таких денег, которые не хотели бы дать в долг: это выгодно. Инвестор любого масштаба понимает, что зарабатывать на долге — это самое простое: деньги работают сами по себе, — отмечает эксперт.
В чем плюсы, а в чем минусы
Снижение долговой нагрузки на государство и бизнес, особенно в иностранной валюте, означает повышение финансовой стабильности, уверен завлабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.
— С другой стороны, в определенной степени это ограничивает долгосрочное финансирование бизнеса за счет банков и иностранных компаний, что сказывается на развитии российского бизнеса и экономическом росте, — отмечает он.
Основная сумма снижения приходится на еврооблигации и долговые инструменты прямых инвесторов, то есть финансирование иностранных корпораций. Отчасти хорошо, что зависимость от зарубежных корпораций уменьшается, но вместе с тем это ограничивает российский бизнес в получении «длинных» денег, поясняет эксперт.
Основная сумма снижения приходится на еврооблигации и долговые инструменты прямых инвесторов
— Погашение долговых ценных бумаг российских компаний в 2023 году в условиях санкций осуществлялось преимущественно за счет выпуска замещающих облигаций. Благодаря этому задолженность бизнеса по еврооблигациям уменьшилась с $73,5 млрд в декабре 2022 года до $55,1 млрд на начало июля 2023 года, или на 25%, — приводит расчеты Александр Абрамов.
По государственным еврооблигациям Минфин России расплачивается путем перечисления соответствующих рублевых платежей на специальные счета нерезидентов, рассказал он.
— Долг органов госуправления в этом году снизился на $9,1 млрд — почти на 20%. В условиях санкций и ограничений на платежные переводы государство и российские компании как эмитенты делают всё возможное, чтобы не допускать дефолтов по своим внешним обязательствам, — подчеркнул эксперт.
Азиатские структуры
По словам Александра Потавина, раньше российские компании брали деньги на свое развитие в западных банках, а теперь они такой возможности лишились, кредитные линии закрываются.
— Азиатские финансовые структуры еще не могут полноценно заместить западные в этом сегменте. По этой причине сейчас идет опережающее сокращение ранее взятых кредитных обязательств в иностранной валюте, — добавил Александр Потавин.
Артем Шахурин, в свою очередь, считает, что привлекать инвестиции и Минфину, и частным компаниям станет сложнее.
Привлекать инвестиции и Минфину, и частным компаниям станет сложнее
— Вероятно, это вынудит более активно заимствовать на внутреннем рынке и пытаться привлекать инвесторов в дружественных странах. Причем не факт, что обслуживание этих новых долгов будет обходиться дешевле, — добавил он.
Екатерина Косарева уверена, что сотрудничество с азиатскими банками очень перспективно, но всегда стоит помнить о том, что, в частности, китайцы никогда «своего не упустят».
— Мы всегда предупреждаем наших клиентов о том, что китайские партнеры, с одной стороны, стабильные и на них можно положиться, но, с другой стороны, с ними всегда нужно быть начеку. Проверяйте условия, внимательно читайте в договоре мелкий шрифт, — предупреждает Екатерина Косарева.
А что у США
Государственный долг США растет под влиянием довольно мягкой бюджетной политики, которая была направлена на субсидирование граждан и бизнеса. После ковида государство поддерживает значительным образом американский бизнес, повышает военные расходы, социальные выплаты и т.д., рассказал Александр Абрамов из РАНХиГС.
Отношение государственного долга США к ВВП и объемам доходов бюджета, несомненно, многократно хуже, чем у России, считает Артем Шахурин.
США привлечь новые заимствования по-прежнему проще, так как всё в долларах, а обслуживание обходится дешевле
— Но им привлечь новые заимствования по-прежнему проще, так как всё в долларах, а обслуживание обходится дешевле. Тем не менее ситуация тут изменяется: часть стран, опасаясь американского самоуправства, выводит деньги с американского долгового рынка, в то же время поддержание высокой ставки рефинансирования для борьбы с инфляцией удорожает обслуживание долгов. Однако до массового бегства из американских долгов еще далеко, — отметил аналитик.
Он добавил, что крупнейшим держателем американских облигаций после сокращения вложений Китаем стала Япония. Параллельно с этим доходность по европейскому долгу всё меньше соответствует его надежности, так что выбор у инвесторов в мире сужается, резюмировал собеседник издания.
