Окна роста: акции высокотехнологичных компаний пошли вверх
В конце июля акции российских технологических компаний на Мосбирже подорожали от 13,4 до 25% всего за несколько дней. Однако остаются и существенные риски, которые могут оборвать наметившийся тренд к росту котировок. В подробностях разбирались «Известия».
Не было бы счастья
Начиная с 25 июля акции крупнейших российских компаний цифрового сектора стабильно растут. К закрытию торгов 27 июля ценные бумаги VK за три дня подорожали с 320,2 до 400 рублей (+24.9% и +32,4% в локальном максимуме), «Яндекса» — с 1827 до 2072 рублей (+13,4% и +18,8% в моменте), Ozon — с 1248 до 1433 рублей (+14,8% и +17,8% соответственно).
Как объясняет в беседе с «Известиями» один из стратегов PFL Advisors, главную роль сыграла позитивная отчетность «Яндекса». Согласно опубликованному отчету компании, ее выручка выросла на 45% год к году, маржинальность в рекламном сегменте по EBITDA выросла до 56% и многие сервисы вышли в прибыль.
— Для таких результатов нынешний рост выглядит даже скромно, при позитивном фоне на рынке «Яндекс» может уйти и выше, к 3 тыс. — по крайней мере, наши модели фундаментальной оценки указывают именно на эту отметку, — говорит эксперт.
С тем, что именно позитивные новости вокруг «Яндекса» подтолкнули котировки остальных ценных бумаг сектора, соглашается и директор PWeM Invest Яна Конюхова. Основной причиной таких положительных результатов она называет уход иностранных компаний с российского рынка, который позволяет отечественным компаниям быстро занимать их прежние доли.
— IT в текущих условиях становится важным компонентом экономики России. Кроме того, важно их участие в организации структурной трансформации экономики, — объясняет Конюхова.
Впрочем, есть и другие, чисто макроэкономические факторы, поспособствовавшие росту котировок российских «техов». Как объясняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев, помимо технического отскока на динамике рынка сказалось снижение 22 июля ключевой ставки Банком России сразу на 150 б. п. Для IT-компаний это фактор в пользу позитивной переоценки, так как при оценке их перспектив высока важность ставки дисконтирования будущих денежных потоков. Проще говоря, чем ниже ставка, тем привлекательнее выглядят растущие компании.
— Выраженного прямого эффекта от санкций на отрасль нет, поэтому при стабилизации ситуации и снижении процентных ставок бумаги начали восстанавливаться, — говорит Пучкарев.
Свою роль, по мнению других собеседников «Известий», сыграло и заявление президента Владимира Путина о необходимости разработки механизмов частного финансирования IT-компаний — это лишний раз говорит о том, какую важную роль в трансформации экономики страны им отводят на самом высоком уровне.
И хочется, и колется
Тем не менее участники рынка должны понимать, что дальнейшее движение котировок зависит от финансовых результатов и других компаний сектора. Поэтому кратко- и среднесрочные ожидания у профессионалов рынка остаются довольно настороженными.
— Учитывая снижение процентных ставок в бумагах, есть потенциал позитивной переоценки. Драйверами роста могут стать финансовые отчеты — публикация результатов даст участникам рынка оценить состояние компании, снизит неопределенность, — говорит Дмитрий Пучкарев.
Как объясняет руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев, дальнейшему росту стоимости акций российских компаний в сфере информационных технологий может способствовать реализация обещанных шагов господдержки, в том числе налоговых льгот. В будущем акции крупнейших игроков российского сектора IT-технологий могут показать положительную динамику роста, если их продукты и услуги получат свежий спрос, считает Деев.
С другой стороны, в отношении сектора сохраняются существенные риски, которые могут снова обрушить котировки. Так, независимый инвестиционный советник и партнер сервиса «Советники Винвестора» (резидент «Сколково») Кристина Агаджанова объясняет, что российская финансовая система оказалась не готова обеспечивать ресурсами компании, которые не имеют активов или большой прибыли, но при этом имеют большую перспективу развития. Именно поэтому они попадают в серьезную зависимость от настроений частных инвесторов, вместо того чтобы пользоваться ситуацией ради спекулятивного заработка.
— В целом на горизонте одного года акции при благоприятной ситуации вернут потерянные ранее позиции <…> Всё же акции компаний, зарегистрированных за рубежом, в ближайшем будущем могут по-прежнему восприниматься инвесторами как более рискованная инвестиция, чем бумаги эмитентов, зарегистрированных в России, — сказала Агаджанова в беседе с «Известиями».
Тем не менее ожидать быстрого возврата к предыдущим максимумам, кратно превышающим нынешние ценовые уровни акций российских техов, точно не стоит. Как объясняет Дмитрий Пучкарев, хотя эти бумаги и выглядят сейчас интересно в долгосрочной перспективе, не стоит ожидать возврата к прежним уровням. Акции стали недоступны для большой части нерезидентов, которые во многом формировали более высокие ценовые уровни.
Мнения аналитиков, представленные в данном материале, а также описанные примеры портфелей не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией (ИИР).
