Рублевый вклад: девальвация нацвалюты выльется в 1 п.п. инфляции
Вклад ослабления курса рубля в инфляцию в 2020 году составит 1 процентный пункт, заявили «Известиям» в Центробанке. Этот показатель уже заложен в прогнозируемый по итогам года рост цен на уровне 3,9–4,2%. В следующем году, по ожиданиям регулятора, будут преобладать дезинфляционные факторы. Эксперты указывают, что вклад в инфляцию от девальвации мог быть еще выше, однако этот процесс затормозил спад потребительского спроса.
Один пункт
Перенос краткосрочных колебаний курса рубля в инфляцию занимает до трех-четырех кварталов. Однако при сохранении курса вблизи средних уровней последних недель вклад в инфляцию по итогам 2020 года составит около 1 п.п., оценили в Центробанке.
С 1 по 13 ноября нацвалюта торговалась в диапазоне 77,3–80,5 руб./$ и 90–93,7 руб./€.
В 2020 году на эффект переноса валютного курса заметное сдерживающее влияние оказали меры правительства по предотвращению распространения коронавируса, отметили в регуляторе.
— Практически полное отсутствие импортных услуг сокращает величину переноса обменного курса в инфляцию, а перебои в поставках некоторых непродовольственных товаров приводят к тому, что указанный эффект реализуется с большим временным лагом. Таким образом, влияние ослабления национальной валюты в 2020 году может транслироваться в инфляцию позднее, частично перенестись в 2021 год, но итоги 2021-го всё же будут в большей мере определяться курсовой динамикой следующего года, — резюмировали в ЦБ.
В 2020-м регулятор прогнозирует инфляцию на уровне 3,9–4,2%. В этот показатель уже заложена девальвация рубля. В 2021-м рост цен, предположительно, составит 3,5–4%. По итогам октября инфляция в России в годовом выражении была на уровне 4%.
Падение экономики в этом году, по ожиданиям ЦБ, составит 4–5%. В следующем — 3–4%.
Еще ниже
За 2020 год курс евро к рублю вырос больше чем на 30% — примерно на 21 рубль. Доллар же прибавил почти 25% — чуть больше 15 рублей. Антирекорд в этом году был зафиксирован в начале ноября, когда евро в моменте стоил 93,9 рубля и обновил максимум с декабря 2014 года.
Еще тогда эксперты заявляли о высокой вероятности дальнейшего ослабления российской валюты, учитывая, что курс уже преодолел технические и психологические рубежи девальвации. Максимальная стоимость доллара за год была зафиксирована в марте и равнялась 80,88 рубля. К настоящему моменту он подешевел до 77,5 руб./$.
В России вклад дезинфляции в текущую динамику цен гораздо сильнее, чем по миру, считает аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов. Рост цен с января по ноябрь 2020 года сопоставим с уровнем 2018-го. При этом реальные доходы населения на протяжении нынешнего года упали на 4,8%, рубль к доллару подешевел больше чем на 20%. А в 2018 году при сопоставимой девальвации рубля доходы населения снизились только на 0,2%.
Иначе говоря, сокращение трат со стороны населения затормозило инфляцию почти на 5%. Без влияния данного фактора рост цен был бы вдвое выше, отмечает Валерий Емельянов. Однако, по его словам, ждать отложенного роста цен в следующем году не стоит, так как удорожание доллара уже заложено в текущие рублевые цены.
Эксперт согласен с прогнозом Центробанка о том, что вклад ослабления курса в инфляцию составит около 1 п.п. в 2020 году. Валерий Емельянов объяснил, что падение российской валюты должно было привести к росту цен на 6,1%, однако снижение доходов населения на 5% почти полностью компенсировало вклад доллара в инфляцию.
В случае продолжительного характера пандемии и необходимости расширения стимулирующей функции государства возникнет повышенное проинфляционное давление в районе 0,5 п.п., считает эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. При таких условиях восстановление рубля будет несколько отложено.
В ожидании роста
В последнем докладе о денежно-кредитной политике Центробанка говорится, что российский бизнес рассчитывает на рост цен. Ожидания предприятий в сентябре–октябре после некоторой стабилизации в июне–августе возросли во всех отраслях и во всех федеральных округах страны. На это повлияло увеличение закупочных цен, вызванное ослаблением курса рубля. Наиболее значительное увеличение цен ожидает бизнес в регионах Центральной России (ЦФО), Северо-Запада (СЗФО) и Поволжья (ПФО), говорится в докладе, при этом конкретные значения не указываются.
«Известия» направили запросы полномочным представителям ПФО, ЦФО и СЗФО. В пресс-службе полпреда ПФО вопросы переадресовали в ЦБ. Представители ЦФО и СЗФО не ответили на запросы.
Возможный опережающий темп роста цен в обозначенных регионах обусловлен высокой деловой активностью и скоростью снятия ограничительных барьеров, позволяющих возвращаться к мирной жизни, считает Михаил Зельцер.
Центр, Северо-Запад и Поволжье — это места наибольшей концентрации импортозависимых производств. Поэтому с точки зрения местного бизнеса ослабление рубля — это всегда рост издержек, падение маржи и проблемы с реализацией. Они это пытаются транслировать в конечные цены. В экспортно ориентированных регионах Сибири и Дальнего Востока всё наоборот: ослабление рубля — это рост выручки, заказов, доходов ключевых потребителей, пояснил аналитик Валерий Емельянов.
