Драхма убьет вместе с Грецией всю Европу

Греция провалила переговоры с частными кредиторами о списании части долга. В понедельник банкиры, которые выдали займы, обратились с просьбой к канцлеру Германии Ангеле Меркель и президенту Франции Николя Саркози помочь договориться с греками.

Предметом спора, заведшего переговоры в тупик, стала доходность: банкиры настаивали на том, чтобы величина купона была не менее 7%, греки же (с подачи Германии) соглашались на 2–3%. Принять это для кредиторов означало бы потерпеть колоссальные убытки.

Министр финансов Греции Эвангелос Венизелос пообещал, что переговоры будут продолжены в ближайшее время. Однако если договоренности не будут достигнуты до 23 января, на горизонте у Греции замаячит технический дефолт, поскольку платить по обязательствам в марте грекам будет нечем — первую часть второго транша помощи от европейских финансовых организаций по условиям сделки они не получат.

Подобное развитие событий не выгодно никому, но перспектива такого печального финала греческой трагедии все реальнее и реальнее.

— Вероятность дефолта Греции растет с каждым днем, — считает аналитик «Инвесткафе» Анна Бодрова. — Сейчас Афинам попросту нечего предоставить в качестве гарантий кредитующему их частному капиталу. И складывается ощущение, что их не очень-то это беспокоит. Позиция греческого руководства практически не изменилась с лета — «нас все равно спасут». К конкретным действиям же их побуждают только стресс-методы. Поэтому Международный валютный фонд (МВФ) и Европейский центробанк (ЕЦБ) вполне могут приостановить следующий транш, чтобы простимулировать стороны к завершению переговоров.

Если ситуация будет разворачиваться по жесткому сценарию, то Грецию в будущем не ждет ничего хорошего. Дефолт страны означает обвал всей банковской системы Евросоюза. Выход же из еврозоны, который прогнозируют многие эксперты и в котором часть из них видит единственное спасение, потенциально может ситуацию даже усугубить.

Аналитик ИК «Русс-Инвест» Дмитрий Кулешов уверен, что с выходом из зоны евро в Греции многократно возрастет уровень социальной напряженности, который неизбежно закончится беспорядками и хаосом.

— Возвращение в ранг финансово самостоятельного государства означает для Греции абсолютный крах всей ее экономической системы, — говорит Кулешов. — Переход на национальную валюту превратит страну в руины, ведь стоимость госдолга в драхмах многократно возрастет.

Если Греция покинет Евросоюз, то единственным выходом для нее будет последующая девальвация драхмы. По такому сценарию всегда решают свои долговые проблемы. В России это хорошо помнят по кризису 2008-го. Эксперты Morgan Stanley Capital International (MSCI) рассчитали потенциальную стоимость евро в греческих драхмах на уровне 1530 драхм за евро. В 2001 году, когда Греция вступила в Европейский валютный союз (EMU), это соотношение составляло 340 к 1. То есть за прошедшие годы драхма стала дешевле в 4,5 раза. Расчет производился на основе размера доходности облигаций и не учитывает многих других факторов, поэтому не может считаться абсолютно достоверным, но общее представление о масштабах катастрофы дает. Кроме того, по данным тех же экспертов, индекс MSCI GreeceIndex, который входит в общий индекс MSCI для развитых стран, упал за год на 69,56%.

Аналитик компании TeleTrade Евгений Филиппов полагает, что катастрофическое падение курса национальной валюты может привести к тому, что греки просто откажутся выполнять свои обязательства по кредитам, поскольку рычагов давления со стороны ЕС на них больше не останется.

— Если это случится, то начнут сыпаться крупнейшие экономики Европы. Самые большие займы делала не Греция, а Франция и Германия. Если греки окончательно перестанут платить по долгам, то  немцам и французам будет не на что рефинансировать собственные долги. Начнут падать фондовые рынки. Инвесторы уйдут в защитные инструменты, начнется мощное укрепление доллара, иены, франка и commodities, прежде всего золота, — размышляет Филиппов.

По его словам, евро окажется в тяжелейшей ситуации. На сегодняшний же день ближайшая цель по паре евро-доллар — 1,20.

С ним согласен и Дмитрий Кулешов, который прогнозирует в течение года снижение к уровню $1,15–1,20 за евро. Однако он добавляет, что, несмотря на обилие негативных фундаментальных факторов, технически евро выглядит вполне позитивно. Более того, в ближайшие 1–2 месяца аналитик ожидает отскок по этой валюте.

Для финансовых рынков, по мнению экспертов, греческая проблема уже перестала быть значимым фактором. Инвесторы уже заложились под любые изменения на этом фронте.

— На рынках сформирована большая подушка ликвидности, — говорит главный экономист УК «Финам» Александр Осин. — Только в кэше у европейских банков порядка 6–7 трлн евро. Притом что у них общий объем пассивов 35 трлн. Существует система стабилизации краткосрочных ставок на рынке валютных свопов, не ограниченная по объему. Также ничем не ограничены операции ЕЦБ на рынке выкупа облигаций. То есть никакого взрыва на рынках Греция уже не произведет. Тем более что европейские регуляторы не заинтересованы в том, чтобы переговоры греков с кредиторами провалились. Они запустили такую мощную программу финансового стимулирования, что всем понятно: они будут продолжать ее и дальше, с Грецией или без нее.

Как говорит Осин, выход Греции из союза все же очень маловероятен. В случае если это все-таки произойдет, она будет искать новые союзы, поскольку не в состоянии существовать самостоятельно. Евросоюз, по мнению экономиста, тоже будет продолжать расширяться, несмотря на недовольство его членов «балластом» в виде слабых стран.