Задать разгон: последствия конфликта с Ираном приведут к росту мировой инфляции
Мировая инфляция ускорится из-за конфликта на Ближнем Востоке — по итогам года она может достичь 4%, прогнозируют опрошенные «Известиями» эксперты. Это заставит ЦБ разных стран продолжить повышать ставку. Скачок цен на нефть и электроэнергию уже вынудил ЕЦБ и Банк Японии в июне поднять «ключ» на 0,25 п.п., а Австралия с начала года довела ставку до 4,35%. Рынок ждет от Европы и США еще одного шага вверх до конца года. Последует ли мировому опыту и российский ЦБ — в материале «Известий».
На сколько вырастет мировая инфляция
Поставки нефти по Ормузскому проливу и альтернативным маршрутам постепенно восстанавливаются, а цены на нефть уже практически вернулись к уровням до начала конфликта на Ближнем Востоке. Стоимость Brent на 17:30 26 июня составила $72,5 за баррель, а Urals — $58,9. Фактически в расчеты бюджета России на этот год закладывался именно этот уровень.
Однако для полноценного мирного соглашения нужны успешные переговоры, в том числе по ядерной программе Ирана — они могут занять до 60 дней. При этом доверие сторон друг к другу низкое, а риски срыва сделки и новой эскалации высоки, предупредила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Даже при подписании мирного соглашения и продолжении разблокировки пролива восстановление судоходства и прежних объемов поставок сырья может занять месяцы. При этом стратегическая уязвимость Ормуза сохранится, подчеркнула эксперт. Она продолжила: ближневосточный конфликт стал шоком предложения для мировой экономики из-за перекрытых путей поставок нефти, СПГ, удобрений и ущерба энергетической инфраструктуре региона. В итоге — резкий рост сырьевых цен.
Энергетический шок напрямую вызывает повышение инфляции. Дорогая нефть ведет к росту цен на топливо, перевозки и электроэнергию, а значит, издержки бизнеса увеличиваются. Часть этого увеличения с задержкой в один-три квартала перекладывается в потребительские цены, объяснил управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. Именно поэтому последствия конфликта еще не исчерпаны, даже несмотря на то, что нефтяные котировки уже откатились от пиков.
Отложенное влияние этих факторов может разогнать мировую инфляцию как минимум до 4% по итогам года, оценил финансовый советник и основатель Rodin.Capital Алексей Родин. По данным Всемирного банка, в 2025-м она составила 3,3%. Причем в январе он прогнозировал снижение роста цен до 2,6% в этом году.
Последствия конфликта действительно могут добавить к мировой инфляции, однако эффект будет умеренным и неравномерным, если не произойдет нового подорожания нефти или перебоев в поставках, считает Денис Астафьев. По его мнению, вклад энергетического и логистического шока в мировую инфляцию составит плюс 0,2–0,5 п.п. Полностью результат проявится в течение ближайших трех-шести месяцев. При этом для стран — импортеров энергии влияние будет сильнее: до плюс 0,5–1 п.п., особенно если там ослабляется национальная валюта, уточнил эксперт.
Мировая инфляция уже начала повышаться, отметил главный аналитик Инго Банка Петр Арронет. В США она выросла с 3,81% до 4,25%, в Бразилии — до 4,8%, в Индии — до 3,5%, в Еврозоне — до 3,2%, в Великобритании — до 2,8%, а в Германии — до 2,6%. Основные причины схожи — рост цен на топливо. Нарушение инфраструктуры СПГ-поставок стало основным проинфляционным риском для Европы.
Конфликт на Ближнем Востоке вынудит мировые ЦБ повышать ставки
На фоне выросших рисков центробанки разных стран уже начали ужесточать риторику, сообщила Ольга Беленькая. На фоне роста цен на топливо Резервный банк Австралии поднял ставку еще в марте, а всего с начала года повысил ее уже трижды. В мае ЦБ Норвегии также сделал шаг вверх на 0,25 п.п., до 4,25%, впервые с 2023-го, напомнил инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин.
Европейский центральный банк в июне повысил все три ключевые ставки на 0,25 п.п. Причем в релизе он открыто написал, что это связано с необходимостью стабилизировать инфляцию на фоне конфликта на Ближнем Востоке. Теперь и прогнозы роста ВВП в еврозоне будут снижаться. Подорожание энергоносителей в Европе точно будет удерживать инфляцию выше целевого уровня как минимум еще год, добавил начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст» Олег Абелев.
В Японии борьба с инфляцией стала первым пунктом экономической повестки, поскольку выросшие цены на нефть и газ грозят резким ростом цен в стране, отметила ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова. Еще несколько лет назад хронической проблемой там считалась дефляция, а учетная ставка долгое время была отрицательной. На заседании в середине июня Банк Японии увеличил ее до 1%, а к концу 2026 года консенсус аналитиков ожидает повышения уже до 1,25%.
Из мировых регуляторов в июне также проводили заседания ФРС США, Банк Англии, Национальный банк Швейцарии, Резервный банк Индии, Канады и Центральный банк Турции. Все они приняли решение сохранить ставку. Однако примечательно, что смягчения политики никто уже не ожидает, подчеркнула аналитик.
На рынке ждут и новые повышения. До конца года ставку может поднять ФРС, рассказала Ольга Беленькая. Шансов на снижение у нее до середины 2027-го эксперты пока не видят, предупредил главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин.
Банк Англии вскоре тоже вполне может увеличить ключевую, если увидит признаки переноса энергошока в заработные платы и внутренние цены, добавил Олег Абелев из «Риком-Траст». Еще один шаг вверх, видимо, придется сделать и ЕЦБ, допускают на рынке.
Скорее всего, начнутся массовые повышения, если ставки увеличат ФРС и ЕЦБ — центральные банки большинства стран предпочитают поддерживать стабильную разницу между своими «ключами» и ставками крупнейших экономик, отметил аналитик «БКС Мир инвестиций» Кирилл Кононов. Но если изменения и будут, то в ближайшие месяцы, скорее всего, небольшие — на 0,25–0,5 п.п.
Среди наиболее вероятных кандидатов на дополнительные шаги вверх до конца года прежде всего страны — импортеры энергии и экономики со слабой валютой, уточнил Денис Астафьев. В первую очередь — Япония, Австралия, Новая Зеландия и, возможно, Великобритания, а также ряд развивающихся рынков. Стандартный рост в подобных ситуациях — 0,25 п.п., если инфляционные ожидания не стабилизируются.
Однако повышение ключевой не всегда работает в правильную сторону, считает независимый экономист Андрей Бархота. Особенно в условиях дефицита предложения и шоков для бизнеса. Оно может практически не снизить инфляцию, но очень сильно ослабить экономический рост, предупредил эксперт.
Какого решения ждать от российского ЦБ в июле
У России ситуация иная. Наша страна — экспортер нефти, поэтому этой весной и в начале июня она выиграла не только от выросших цен на сырье, но еще и от его дефицита, пояснила Наталья Мильчакова. Urals и более легкие сорта нефти всю весну и до середины июня торговались с премией к Brent.
Дорогое сырье в краткосрочной перспективе благоприятно для российской экономики, согласился Кирилл Кононов из «БКС Мир инвестиций». Оно означает рост доходов от экспорта, повышение прибыли и экономической активности. Однако в среднесрочной перспективе оно приводит к повышению всех зарубежных цен, а затем — к подорожанию импорта.
Рост стоимости нефти в мире действительно оказывает проинфляционное давление на экономику РФ. Однако ключевые риски в стране сейчас другие: жесткий рынок труда и повышение бюджетных расходов — именно в этом сегодня заключается российская специфика, объяснил Олег Абелев. Несмотря на то что на последнем заседании 19 июня ЦБ и снизил ставку, решение оказалось гораздо более осторожным, чем ожидал рынок. Регулятор опустил «ключ» лишь на 0,25 п.п., до 14,25%.
В принципе, России ничто не мешает идти своим путем и снижать и без того высокую ставку, считает Наталья Мильчакова. К повышению «ключа» ЦБ в этом году не вернется, если не произойдет непредвиденных глобальных потрясений. Сейчас бизнес и так страдает от дорогих кредитов и ограниченного доступа к финансированию, подчеркнула она.
Однако эксперт не исключила одну-две паузы в снижении ключевой до конца года. Причем первая вероятна уже в июле, так как замедление инфляции идет весьма неустойчиво, да и топливный кризис в конце месяца оказал давление на цены. По мнению Бориса Копейкина, на ближайшем заседании, вероятно, речь будет идти о сохранении ставки или ее снижении до 14%. По оценке «Финам», к концу года регулятор, скорее всего, опустит «ключ» до 13,25–13,75%.
