Поспорили за деньги: какой курс рубля участники ПМЭФ назвали равновесным
Курс рубля, который бы удовлетворил и государство, и бизнес, и граждан, оказался в центре дискуссии в третий день ПМЭФ-2025 — на эту тему высказались и главы крупнейших банков, и представители регуляторов. По мнению главы «Сбера» Германа Грефа, равновесный курс сейчас — выше 100 руб./$. Тогда как в ЦБ считают, что нынешние значения — 80 руб./$ — отражают реальные спрос и предложение на валюту, поэтому они и наиболее подходящие. Кроме того, в преддверии пленарного заседания с участием президента на форуме продолжилась дискуссия о замедлении экономики — вице-премьер Александр Новак назвал ситуацию управляемым охлаждением. Что будет с ВПП и курсом рубля к концу года — в материале «Известий».
Идеальный курс рубля для России
Одним из самых ярких деловых событий ПМЭФ в этом году традиционно стал бизнес-завтрак «Сбера» — в нем, помимо главы крупнейшего банка Германа Грефа, приняли участие министр финансов Антон Силуанов, глава комитета Госдумы по бюджету и налогам Андрей Макаров и вице-премьер Александр Новак. Тема завтрака — «Ставки против роста».
Как заявил Герман Греф, сейчас курс рубля по отношению к доллару занижен — равновесным видится уровень 100+.
— Это ощущают на себе, конечно, очень сильно все наши экспортные отрасли и в первую очередь бюджет. Мы видим, что бюджет сталкивается с повышенным дефицитом, — отметил Герман Греф.
По словам Грефа, от нынешнего курса несут ущерб в частности два ключевых экспортных товара — металлы и углеводороды, снижение по ним достигает уже порядка 10%. Рекордное падение цен на уголь (на 27%) — создает большую проблему для развития базовых отраслей, констатировал он.
Банкир добавил: в конце года Минфин встанет перед необходимостью покрытия дефицита новыми источниками. Впрочем, глава ведомства Антон Силуанов, видимо, понял намек и тут же такую перспективу опроверг. Он заявил, что министерство не планирует новые корректировки налоговой системы, несмотря на то что российский бюджет «серьезно штормит».
Министр финансов РФ Антон Силуанов на деловом завтраке «Сбера» «Ставки против роста: каким будет ближайший год?» в рамках XXVIII Петербургского международного экономического форума
Глава «Сбера» — не единственный, кто указывал на важность ослабления рубля. Президент – председатель правления ВТБ Андрей Костин накануне заявил, что нынешнее укрепление нацвалюты вредно для российской экономики. В интервью «Известиям» на ПМЭФ он призвал «отруливать» к курсу на уровне 90+ за доллар.
В дискуссию заочно вступил и вице-премьер Денис Мантуров. В ответ на вопрос журналистов он назвал оптимальными для экспорта и импорта курс в 100 руб./$.
В свою очередь, директор департамента денежно-кредитной политики Банка России Андрей Ганган в кулуарах ПМЭФ заявил, что равновесный курс рубля — это результат баланса спроса и предложения на валютном рынке. А значит, нынешний уровень — то есть сильный рубль — и есть равновесный.
— Высокая ключевая ставка сдерживает перегрев спроса, в том числе спроса на импорт, делает рубль привлекательным — деньги идут в рублевые активы. Это не только укрепляет рубль, но и гасит инфляцию, снижает затраты на импорт оборудования и помогает бизнесу обновлять мощности, — указал Андрей Ганган.
Даже если слабый курс выгоден экспортерам, поскольку позволяет им сохранять прибыль при ухудшении внешних условий, — это не аргумент, что он оптимален для экономики в целом, добавил Андрей Ганган.
Тем не менее в ближайшие месяцы рубль, скорее всего, перейдет к ослаблению, считает независимый эксперт Андрей Бархота. На исходе лета можно ожидать курса в 79–84 руб./$, в конце осени — 88–93 руб./$, а под занавес 2025-го он опустится как раз в район 90–100 руб./$. Как поясняли эксперты «Известий», нацвалюта будет ослабевать, поскольку власти начнут постепенно уменьшать ключевую ставку (и привлекательность рублевых активов снизится), а геополитическая напряженность может, наоборот, обостриться.
Снижение курса до 100 рублей за доллар будет нести негативный эффект в борьбе с инфляцией, предупредил доцент экономического факультета РУДН Лазарь Бадалов. Цикл повышения ключевой ставки начался как раз с ослабления курса рубля в прошлом году, напомнил он.
— С другой стороны, пусть курс будет на уровне 80, 90 или даже 100, главное, чтобы курс держался длительное время вблизи этого уровня и колебания были в пределах 5%. Только в таком случае возможно адекватное планирование и прогнозирование, а экспортеры и импортеры не будут закладывать буфер для минимизации валютного риска, — заключил Лазарь Бадалов.
Есть ли риски рецессии в РФ
В третий день ПМЭФ участники дискуссий продолжили спорить: экономика сейчас просто охлаждается или она уже перешла в рецессию. Как заявил 20 июня вице-премьер Александр Новак, инфляция в России за последние семь недель находится на уровне 2,6% в годовом исчислении, что ниже планки Центробанка.
По его словам, Россия находится в состоянии «управляемого охлаждения экономики». Соответственно, уже пора снижать ключевую ставку, сказал вице-премьер. Он призвал быстрее принимать решения, которые позволят не заморозить экономику, а дать ей возможность идти вперед.
Опрошенные «Известиями» эксперты считают, что бить тревогу рано. Данные макроэкономического опроса Банка России за май 2025 года прогнозируют снижение темпов роста ВВП только в этом году. А в последующие два они будут увеличиваться. Всё это говорит скорее о некотором «охлаждении», нежели о рецессии, заявила доцент кафедры государственных и муниципальных финансов РЭУ им. Г.В. Плеханова Екатерина Голубцова. Пока отрицательная динамика присутствует в отдельных отраслях — в добывающей промышленности, оптовой торговле и грузообороте транспорта, уточнила она.
Формально рецессия — это два квартала подряд снижения ВВП, чего сейчас не наблюдается, указал старший научный сотрудник лаборатории структурных исследований ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин.
— Структура роста экономики неоднородна, он поддерживается преимущественно за счет госрасходов. Тогда как потребительский и инвестиционный спрос частного сектора остаются слабыми, некоторые секторы уже перешли в фазу рецессии, тогда как в других продолжается повышательная тенденция, — обозначили в академии.
Итог дискуссии подвел президент на пленарном заседании: Владимир Путин поручил ни в коем случае не допустить стагнации или рецессии российской экономики. Президент указал на необходимость вести грамотную и продуманную бюджетно-налоговую и денежно-кредитную политику.
— Настраивать их механизмы прежде всего на поддержку и стимулирование роста. Естественно, при обеспечении макроэкономической инфляционной и финансовой стабильности, — подчеркнул Путин.
Он отметил, что стратегический вектор состоит именно в том, чтобы активно, последовательно, шаг за шагом менять структуру отечественной экономики.
