Почему курс доллара опустился до минимума за два года? Разбор

Официальный курс доллара впервые за два года опустился ниже 80 рублей. На 22 мая ЦБ установил его на уровне 79,75 рубля. Национальная валюта резко подорожала с начала года, а затем стабилизировалась на высоких отметках. С чем связано укрепление рубля и сколько оно продлится — в материале «Известий».

Влияние ЦБ на валюту

• Центробанк установил официальный курс доллара на 22 мая 2025 года на уровне 79,75 рубля. Это минимальное значение с мая 2023 года. С начала 2025 года рубль укрепился к доллару, причем с начала марта рост составил около 11%.

• В последние годы в России инфляция превышала таргет, и цель Банка России — снизить ее до 4%. Однако на апрель 2025 года она всё еще превышает 10%. В результате ЦБ до сих пор держит крайне высокую ключевую ставку, сейчас она составляет 21%. Именно высокая ставка по большей части обеспечивает временно крепкий курс. Когда инфляция затормозит, ЦБ опустит ставку и курс вернется к равновесному положению.

Причины роста курса рубля

• Укрепление рубля также можно связать с тем, что иностранная валюта внутри России стала малоинтересным активом, поскольку ее сложно куда-то вывезти или выгодно разместить. В свою очередь вложения в рублевые активы по-прежнему приносят хорошую прибыль с учетом высоких реальных ставок.

В поиске тихих гаваней: может ли евро стать заменой доллару

Европейская валюта по многим показателям уступает американской

• Вместе с тем играет роль и протекционистская политика США: уже введенные пошлины и угрозы наложить заградительные тарифы привели к ослаблению доллара. Это сыграло на руку российской валюте.

• Кроме того, с приходом Дональда Трампа в Белый дом США выступают за налаживание диалога с Москвой и скорейшее завершение конфликта на Украине. Отказ от попыток обеспечить международную изоляцию России спровоцировал интерес западных инвесторов к российскому рынку, особенно с учетом высокой доходности активов на фоне ставки ЦБ.

• Еще один фактор усиления рубля — повышенные объемы продажи валюты экспортерами на внутреннем рынке. Так, с начала года они продавали около 90% своей валютной выручки при норме 36%.

• Также в 2025 году бюджет недополучил 65,6 млрд рублей плановых нефтегазовых доходов. Чтобы поддерживать рубль, правительство перешло к продаже валюты, которую раньше только закупала. В итоге с 7 апреля по 12 мая 2025 года ежедневный объем продажи иностранной валюты и золота составил около 1,6 млрд рублей.

Кадровый федрезерв: конфликт между Трампом и главой ФРС может подорвать роль доллара

Действительно ли регулятор в США рискует потерять независимость и почему о роли центробанков сейчас спорят во всех концах мира

Прогноз на год

• В ближайшее время рубль продолжит укрепляться из-за приближения налогового периода. Вероятно, до конца мая рубль будет торговаться в диапазоне 79–86 за доллар.

• Установившийся курс не выглядит равновесным. В 2019–2020 годах доллар стоил около 70 рублей. Однако разница в накопленной инфляции между Россией и США с тех пор составила около 30%.

• В среднесрочной перспективе рубль, вероятно, ослабнет. Опрошенные ЦБ эксперты считают, что к концу года курс может достигнуть около 95 рублей за доллар. В свою очередь в Минэке ожидают, что курс будет выше — около 98 рублей за доллар.

• При этом санкции, в том числе 17-й пакет Евросоюза, вряд ли окажут сильное влияние на российскую валюту. Среди основных факторов, которые могут подтолкнуть рубль к падению, — снижение ставки ЦБ. В результате доходность по банковским вкладам уменьшится, поэтому часть населения захочет инвестировать в валюту. Также снизить курс рубля может дешевая нефть, что приведет к уменьшению объема валюты от экспортеров на внутреннем рынке.

Свободное падение: доллар ослабил позиции к мировым валютам

Аналитики предупредили об опасной для бизнеса экономической неопределенности

• Кроме того, следует учитывать рост неопределенности в мировой экономике на фоне начавшихся торговых войн, инициированных президентом США Дональдом Трампом. Хотя объем товарооборота между Москвой и Вашингтоном находится на минимуме, протекционистская политика США может снизить торговый баланс России с третьим странами.

• Таким образом, укрепление рубля связано как с внешнеэкономическими, так и с внутренними явлениями. Постепенно к концу года рубль будет ослабевать, а курс будет больше 90 рублей за доллар.

При написании материала «Известия» учитывали мнение и беседовали с:

● аналитиком ФГ «Финам» Александром Потавиным;

● главным экономистом Альфа-банка Натальей Орловой;

● главным экономистом рейтингового агентства «Эксперт РА» Антоном Табахом;

● руководителем направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексеем Антоновым;

● начальником отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартаком Соболевым.