Спасибо спекулянтам

Обладатели долларовых счетов, не поддавшиеся всеобщему веянию перевести вклад в рубли, дождались своего звездного часа. По итогам апреля долларовые банковские вклады показали положительную реальную доходность - такого не было уже больше года. Реальный доход в пересчете на рубли составил всего 0,9%, зато убытки тех, кто предпочел вклады в евро, составили 2,38%. А поверившие в рубль вкладчики в апреле почти ничего не потеряли. Но и не заработали.

Вклады в долларах стали головной болью для российских граждан после того, как с января прошлого года рубль начал свое триумфальное укрепление. За 2003 год вкладчики, выбравшие доллар, потеряли более 12% своих сбережений. Из-за этих потерь уже с середины прошлого года банки констатировали, что клиенты закрывают вклады в долларах и перевкладывают накопления в рубли или в евро.

Однако в апреле случился долгожданный разворот - доллар начал укрепляться, а рубль, соответственно, падать. В итоге, по расчетам Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании "БДО Юникон", наиболее верные фанаты доллара наконец-то зафиксировали реальный доход в 0,9%. В плюсе оказались даже те, кто по старинке хранит доллары дома, правда, они стали богаче всего на 0,2%. Тот, кто перевел сбережения в рубли, ничего не заработал, но и почти не потерял - убытки за апрель составили 0,26%. А вот те, кто предпочел вклады в евро, за этот месяц потеряли 2,38%. Правда, официальных данных по апрельской инфляции пока нет - расчеты делались на предварительных прогнозах Минэкономразвития.

Для расчетов брались ставки по годовым депозитам. Поэтому пока и доходы одних, и потери других - скорее знак, нежели финансовый результат. "Это значит, что верные доллару вкладчики всего лишь чуть-чуть компенсировали убытки прошлых периодов, - считает директор ЦМЭИ "БДО Юникон" Елена Матросова. - Но на тех, кто не перевел сбережения в другую валюту, перестанет давить вопрос, что же им делать с долларовым вкладом".

Банкиры отмечают, что банковские вкладчики обычно ведут себя вполне "экономически грамотно" - директор казначейства Сбербанка Андрей Голиков отмечает, что как только доходность рублевых вкладов стала выше прочих, приток вкладов в рублях стал расти за счет замедления роста долларовых депозитов. Скорее всего итоги апреля приведут к тому, что процесс скидывания доллара остановится. Однако статистика подтвердит это примерно через два месяца.

Эксперты не видят причин для ослабления рубля. "Я сомневаюсь, что процесс продолжится", - говорит Матросова. Действительно, если считать, что главным регулятором курса являются цены на сырье (экспортеры продают часть валютной выручки), то ничего не изменилось - выручка не уменьшается, а увеличивается. Просто с тех пор, как доллар начал дорожать на мировых рынках, экспортеры перестали его продавать. А тот минимум, который они обязаны продавать по закону (25%), у клиентов скупают банки.

Поэтому хотя фундаментальные факторы по-прежнему за сильный рубль, рынок считает, что укрепляться все-таки будет доллар. По крайней мере, перед праздниками ставки привлечения рублей на межбанковском рынке доходили до 30-40% годовых. На первый взгляд продать доллары (и откупить их после праздников) банкам было бы дешевле. Однако у банкиров, видимо, на этот счет большие сомнения.

Реальная рублевая доходность сбережений в апреле 2004 года* (в % за период)

Тип вклада	апрель
Вклады в рублях	-0,26
Вклады в долларах США**	0,91
Наличные сбережения в долларах США	0,40
Вклады в евро**	-2,38
Наличные сбережения в евро	-2,86

* расчеты ЦМЭИ БДО Юникон.

** для расчетов брались годовые вклады населения.

*** расчеты производились из предположения, что инфляция в апреле составит 1%.