Перейти к основному содержанию
Реклама
Прямой эфир
Мир
Генерал ВВС США призвал военных готовиться к войне с КНР в 2025 году
Мир
Посольство призвало Вашингтон прекратить вмешательство во внутренние дела РФ
Мир
Россия призвала не допустить ядерного противостояния в Северо-Восточной Азии
Мир
WSJ узнала о проблемах горнолыжных курортов в Альпах из-за отсутствия снега
Культура
Рукописная книга Цветаевой продана на аукционе за 7,2 млн рублей
Мир
The Telegraph узнала о намерении Британии передать Украине истребители
Общество
Пожар на рынке «Синдика» локализовали на площади 2,1 тыс. кв. м
Армия
«РИА Новости» узнало об оснащении систем ПВО в зоне СВО комплексами «Панцирь-СМ»
Мир
Платье принцессы Дианы на аукционе продали за рекордные $604,8 тыс.
Происшествия
Умер бывший солист Большого театра Николай Низиенко
Происшествия
Пожарные спасли 37 человек из загоревшегося общежития Краснокаменска
Общество
Эксперт Роспотребнадзора назвала допустимое число заболеваний гриппом за сезон
Главный слайд
Начало статьи
Озвучить текст
Выделить главное
вкл
выкл

Киев вновь стоит на пороге дефолта. Для того чтобы расплатиться по старым долгам, Украине придется влезть в новые. Между тем даже выпуск свежих еврооблигаций не дает 100-процентной гарантии успеха, поскольку госдолг страны только увеличивается. У украинских властей остается не так уж много пространства для маневра — им либо придется снова просить о помощи и реструктуризации у западных партнеров, либо признать, что жизнь в кредит им больше не по карману. 

Опасный 2019-й

Украина — страна, чей госдолг в последние годы неуклонно растет. Тем не менее Киеву необходимо внешнее финансирование. Перед выпуском страной еврооблигаций, номинированных в долларах, было проведено road show в Великобритании и США: потенциальным инвесторам показывали, чего стоит экономика государства, как она развивается и к чему идет. Организаторами размещения бумаг выступили BNP Paribas, Goldman Sachs и J.P. Morgan. 18 сентября президент Украины Петр Порошенко заявил, что на рынок выставили облигации на $3 млрд. под 7,5%.  

Президент Украины Петр Порошенко на ежегодном обращении к парламенту.

Фото: Global Look Press/Sergii Kharchenko

По словам аналитика «Алор Брокера» Кирилла Яковенко, до последнего момента не было достоверно известно, сколько именно государство намерено привлечь денег от внешних кредиторов. 

Автор цитаты

«Изначально речь шла о $500 млн, затем анонсировалась цифра в $1 млрд, потом — о $1,5 млрд», — отметил он.

Украинские СМИ, ознакомившиеся с проспектом эмиссии еврооблигаций, сообщили, что в 2018–2022 годах стране предстоит погасить долг на общую сумму $64,2 млрд. Из них 35,5 млрд приходятся на внутренние обязательства и 28,7 млрд — на внешние. В целом госдолг Украины в июле вырос на 1,4%, до $76,06 млрд.

 

В 2018 году Киеву надо будет выплатить (с учетом внешнего и внутреннего долга, а также процентов) $10,94 млрд, в 2019-м — 11,56 млрд, в 2020-м — 13,71 млрд, в 2021-м — 14,08 млрд и в 2022-м — еще 13,92 млрд. 

«Сейчас госдолг Украины превышает 80% ВВП, и в целом это вряд ли было бы критичным значением, если бы мы говорили о стабильном и развитом государстве. Но в случае с Украиной, бюджет которой завязан на кредитной подпитке, это является большой проблемой», — констатирует ведущий аналитик AMarkets Артем Деев.

Бюджет на 2017 год сверстан с дефицитом в 3% ВВП, а на обслуживание долгов страна сейчас тратит примерно 4% ВВП, указывает он. Таким образом, все поступающие из внешних источников деньги Киев вынужден направлять на исполнение своих старых обязательств.

Согласно обзору международного рейтингового агентства S&P, самым сложным для Украины годом в плане выплаты по долгам станет 2019-й. Тогда же заканчиваются кредитные каникулы: ранее, в 2015-м, страна договорилась с международными держателями облигаций о списании $3,6 млрд, а оставшуюся часть обязательств в объеме свыше $15 млрд Киеву позволили погасить с отсрочкой, которая завершается как раз в 2019 году. В таких условиях выход на рынок еврооблигаций представляется вполне естественным. При этом очевидно, что привлеченных средств не хватит и без нового договора с кредиторами страну ждет дефолт. 

Сделай сам

Один из важнейших источников внешней финансовой подпитки для Украины — деньги Международного валютного фонда (МВФ). Размер программы помощи превышает $17 млрд.

Автор цитаты

Проблема в том, что средства выделяются небольшими траншами и очень медленно. В этом году, к примеру, Киев получил лишь $1 млрд.

Глава украинского минфина Александр Данилюк надеется, что до конца 2017-го стране удастся получить еще два транша. В МВФ пока не разделяют оптимизма чиновника. Страну регулярно посещают миссии фонда, чтобы проверить, как идет процесс реформирования экономики. Деньги выделяются именно под преобразования, итогом которых должно стать превращение Украины в европейское государство. В частности, властям необходимо провести пенсионную и земельную реформы, консолидировать бюджет, снизив госрасходы, а также активизировать программу приватизации. До конца года осталось чуть больше трех месяцев, а Верховная рада пока так и не приняла пакета необходимых законопроектов. С очередной такой ревизией в середине сентября на Украину прибыл первый замглавы МВФ Дэвид Липтон. 

Первый заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда Дэвид Липтон.

Фото: ТАСС/Фадеичев Сергей

С одной стороны, он признал, что правительство провело огромную работу по экономической стабилизации: восстановлен контроль над тратами казны, сглаживаются острые проблемы банковской системы, газовый дефицит стал уже не таким опасным. Всё это возвращает Киев на путь устойчивого роста, полагает Липтон. С другой стороны, в экономике всё еще наблюдаются тревожные перекосы. Так, рост зарплат на Украине (в государственном секторе и у некоторых частников) не соответствует уровню развития страны. По мнению представителя фонда, при сохранении тенденции ее конкурентоспособность упадет. «В конце концов [это] угрожает вернуть Украину туда, где она была три года назад», — предупредил Дэвид Липтон. С учетом расторопности Международного валютного фонда и его требований, долги перед ним растут быстрее, чем поступают новые транши. 

Автор цитаты

«Даже если к концу года искомые Киевом миллиарды поступят, то их придется отдать МВФ уже в 2018-м в счет обслуживания ранее сформированных обязательств, более того, доплатить сверху еще четверть миллиарда», — комментирует Яковенко.

Украину также финансирует Евросоюз. Но опять же, не просто так, а на условиях внедрения полноценных рыночных механизмов в экономику. Здесь Европу интересует украинский лес. Чтобы претендовать на получение средств, Киеву надо снять мораторий на экспорт необработанной древесины, принятый в 2015 году. На кону — €600 млн, но как и в случае с требованиями МВФ Верховная рада пока не решилась на соответствующие шаги. 

Кроме того, европейцев смущают скромные успехи украинцев в других сферах. «Но опять-таки до сих пор есть 6–7 условий в сфере борьбы с коррупцией, социальных выплат для переселенцев, в области торговли, энергетики, которые так и не были выполнены Украиной. И если так и останется — вы не получите деньги», — подчеркнул 12 сентября глава представительства ЕС на Украине Хьюг Мингарелли. 

Впрочем, Киев уже и сам прекрасно понимает, что внешнее финансирование — не лучший путь для нормального независимого государства. Министр финансов Данилюк уверен, что Украине жизненно важно слезть с кредитной иглы и начать развиваться самостоятельно. «Мы способны всё сделать сами», — говорил он. В целом он прав, но с учетом роста госдолга и приближающегося 2019 года говорить о какой-то самостоятельности не приходится. Дефолт или наращивание внешних заимствований вместе с попытками рефинансировать старые долги — у украинских властей есть только такие варианты. 

 Министр финансов Украины Александр Данилюк

Фото: TASS/Danil Shamkin

Платежом страшен

При этом Украина уже успела объявить один дефолт по долгу в $3 млрд перед Россией. В 2015-м, когда Киев сумел убедить зарубежных кредиторов в необходимости списания части обязательств и переноса платежей по оставшимся суммам на 2019 год, с Москвой договориться не удалось (при этом Украине предлагались вполне привлекательные условия реструктуризации: предполагалось, что в 2015-м платить не придется, а затем в течение трех лет надо будет платить по $1 млрд в год; Украина не согласилась на такое предложение). 

При этом Украина уже успела объявить один дефолт по долгу в 3 миллиарда долларов перед Россией.

Фото: РИА Новости/Александр Демьянчук

Долговой спор между государствами уже рассмотрел Высокий суд Лондона. Он встал на сторону России, не приняв в расчет аргументы украинских представителей о том, что кредит носил характер политической взятки режиму президента Виктора Януковича.

Автор цитаты

Украина воспользовалась правом на апелляцию, но, по оценке специалистов, шансов на победу у нее нет.

«В январе 2018 года Апелляционный суд Лондона завершит, пожалуй, самый громкий и интересный процесс в рамках противостояния между Россией и Украиной, и, скорее всего, не в пользу последней, согласившись с позицией Высокого суда. Дополнительные $3 млрд плюс пеня (а каждый день просрочки стоит стране $673 тыс. в день), в общем-то, вполне способны стать последней каплей в вопросе о привлекательности Украины для внешних инвесторов», — отмечает Кирилл Яковенко.  

Поэтому к уже и так большой долговой нагрузке прибавятся еще $3 млрд с пенями и штрафами, которые необходимо будет отдать России по решению суда. Это еще один довод в пользу того, что очередной дефолт Украины не за горами.

Бесполезные бонды

Сам по себе уровень обязательств не говорит о том, что то или иное государство испытывает серьезные проблемы. К примеру, в Соединенных Штатах на одного гражданина приходится свыше $60 тыс. госдолга. В то же время на одного украинца распределена нагрузка в $1,7 тыс., на одного россиянина, по подсчетам аналитика группы компаний «Финам» Алексея Корнеева, — $3,2 тыс. И нет сомнений в том, что уровень экономического развития названных стран отличается очень сильно и не привязан крепко к долговому бремени. 

Тем не менее эксперт не считает, что дефолт Украины неизбежен. «Во-первых, ситуация в стране меняется довольно стремительно, и предсказать сейчас, какова будет ее платежеспособность через пять лет, практически нереально. Во-вторых, практически наверняка западные кредиторы изыщут возможность или рефинансировать, или каким-либо образом реструктурировать задолженность незалежной, если у последней возникнут серьезные трудности», — полагает он. 

Артем Деев также говорит, что единственный путь избежать дефолта — это договориться с кредиторами о реструктуризации, как в 2015 году. Аналитик уверен, что рассчитаться по долгам просто не выйдет, так как источников финансирования под них нет: приватизация вряд ли будет успешной, а повышать налоги при текущем состоянии экономики у правительства не получится.

По мнению Кирилла Яковенко, условия для дефолта Украины сложатся раньше, чем в 2019 году.

«Вполне вероятно, что произойдет это уже во второй половине 2018 года», — добавляет он.

Но дефолт в данном случае — благо для государства, так как текущий объем долгового бремени не совместим с развитием, потенциал для которого у Украины, несомненно, есть. Единственное, что может помешать властям в Киеве признать реальность — стремление сохранить лицо при плохой игре, заключает Яковенко. 

Читайте также
Реклама