Бюджетное браво: доля расходов казны в декабре станет минимальной с начала века
В декабре власти потратят из бюджета около 6 трлн рублей, или 13% годовых расходов, — это минимальная доля с начала 2000-х, подсчитали для «Известий» в аналитической компании «Эйлер». Обычно на последний месяц приходилось значительно больше расходов — до пятой части бюджетного плана. Стремясь снизить инфляционное давление, которое традиционно усиливается к праздникам, Минфин перенес значительную часть трат на начало года. Это позволило равномернее распределить бюджетный импульс. Как такая стратегия влияет на бизнес и ключевую ставку — в материале «Известий».
Сколько денег потратят власти в конце года
За 2025 год власти собирались потратить 42,8 трлн рублей. По предварительной оценке Минфина, за январь – ноябрь уже израсходовано 37,2 трлн. Если ведомство уложится в план, на декабрь придется около 5,5–6 трлн рублей, или лишь 13% от общей суммы. Это минимальная доля декабрьских трат с начала 2000-х. Для сравнения, в 2024-м на последний месяц пришлось около 18% всех расходов, а в отдельные годы показатель приближался к 20%, подсчитала главный экономист по России в «Эйлер» Елена Ахмедова.
В Минфине «Известиям» подтвердили, что за счет опережающего финансирования в I–III кварталах в конце года ожидается замедление роста расходов.
Особенностью бюджетной политики 2025-го стало более равномерное исполнение затрат в течение года — вместо традиционного пика в IV квартале, отметила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Это означает, что на протяжении большей части года объем профинансированных обязательств был выше, чем в предыдущие периоды.
За девять месяцев траты казны увеличились примерно на 20%. Однако в последнем квартале динамика резко замедлилась: в октябре-ноябре, по данным Минфина, в годовом сравнении расходы сократились на 8%.
— Более равномерный график расходов в течение года — практика, к которой Минфин давно стремился. Такой подход также рекомендовали аудиторы Счетной палаты, но реализовать его ранее было сложно, в том числе из-за изменений экономической конъюнктуры. В 2025 году ведомству наконец удалось приблизиться к этой модели, — отметила Ольга Беленькая.
Бюджетный импульс (объем чистых вливаний госденег в экономику) на конец года снизился за счет активного авансирования в начале 2025 года, пояснила Елена Ахмедова.
Перераспределение долей бюджетных трат между месяцами может быть связано с несколькими факторами, отметила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. Во-первых, к концу года снизился спрос на импорт, из-за чего потребность в ускоренном финансировании оказалась ниже. Во-вторых, в Минфине могли исходить из того, что на фоне рисков вторичных санкций некоторые партнеры из дружественных стран способны ограничить или даже прекратить поставки определенной продукции в Россию. В этих условиях, вероятно, в начале года было принято решение закупить такую продукцию у зарубежных партнеров заранее, до возможного усиления ограничений, полагает эксперт.
— Перенос бюджетных расходов на начало года выглядит признаком взросления финансовой политики. Уход от традиционного декабрьского «завала», когда средства спешно осваиваются в конце года, делает бюджет более спокойным и предсказуемым для экономики. По сути, он перестает находиться в состоянии постоянного стресса из-за необходимости срочного и зачастую неэффективного расходования. Такой подход позволяет формировать более устойчивую бюджетную конструкцию, — уверен вице-президент Ассоциации экспортеров и импортеров, управляющий партнер ЮК «Лекс Альянс» Артур Леер.
Когда средства авансируют заранее, они начинают работать сразу: запускаются проекты, заключаются контракты, появляется возможность планировать, а не догонять календарь, добавил он. Для бизнеса и регионов такой подход означает меньше напряженности и больше устойчивости, а для экономики в целом — более ровный ритм без резких перекосов.
Как бюджет влияет на инфляцию
Практика более равномерного распределения бюджетных расходов — это важный шаг к снижению инфляционного давления, отметил частный инвестор, основатель «Школы практического инвестирования» Федор Сидоров. Как правило, к концу года цены традиционно растут из-за индексаций тарифов, выплаты премий, а также подготовки к праздникам.
— Механика здесь следующая: когда средства из бюджета поступают в экономику равномерно в течение года, рынок успевает адаптироваться, и не возникает резких всплесков спроса. Как видим, сокращение трат бюджета на 8% в октябре-ноябре по сравнению с этом периодом в прошлом году вызвало замедление инфляции в ноябре до 6,6% после 7,7% в октябре. Это ниже прогнозов ЦБ, что создает пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки, — объяснил эксперт.
Снижение базовой цены на нефть до $55 за баррель к 2030 году и укрепление стабильных источников доходов сделают бюджет менее зависимым от внешних факторов, сказали в пресс-службе Минфина. Это поможет сдерживать инфляцию и сохранить устойчивость государственных финансов. Такой подход создаст базу для выполнения национальных целей развития, поставленных президентом, подчеркнули в ведомстве.
При этом для реального сектора увеличение бюджетных трат, направленных в производство, скорее положительно, поскольку дает отраслям доступ к финансированию по ставкам ниже рыночных, отметила Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global. По ее словам, проинфляционный эффект госрасходов связан с ростом денежной массы, однако гораздо сильнее на цены влияет потребкредитование: получив заем, люди быстро тратят деньги. Если же Минфин направляет средства на выпуск необходимой продукции, это помогает сократить разрыв между спросом и предложением, что в перспективе снижает инфляционное давление, объяснила эксперт.
— Скорее всего, более равномерное исполнение финансового плана сохранится и в следующие годы. Это укладывается в курс правительства на нулевой дефицит и соблюдение бюджетного правила. Такой подход снижает колебания на финансовых рынках и помогает ЦБ эффективнее сдерживать цены с помощью ключевой ставки. Опыт этого года показывает, что согласованные действия бюджетной и денежно-кредитной политики позволяют замедлять инфляцию без резких потрясений для экономики, — отметил Артур Леер из «Лекс Альянс».
С учетом последних недельных данных по инфляции — 5,4% с начала года на 15 декабря — рост цен по итогам 2025-го может оказаться ниже 6% при прогнозе Банка России в 6,5–7%, полагает Ольга Беленькая из «Финам». По ее словам, почти нулевая инфляция в первые две недели декабря стала неожиданной, учитывая влияние индексации тарифов РЖД, изменения ставки НДС и методики расчета утильсбора.
В сентябре Минэк пересмотрел свой макропрогноз: на фоне сокращения бюджетного импульса в ведомстве теперь ожидают более сильного замедления инфляции — до 6,8% к концу 2025-го и до 4% в 2026-м.
