Обманный маневр: штрафы для инсайдеров увеличат на порядок
Штрафы за инсайдерство и манипулирование рынком увеличат на порядок — они возрастут до миллионов рублей, выяснили «Известия». Новые санкции будут в три–пять раз превышать сумму полученного нарушителем дохода. Сейчас за подобные злоупотребления должностным лицам грозит взыскание в 50 тыс. рублей, а компаниям — от 500 тыс. Помимо этого, власти намерены продлить срок давности для привлечения к ответственности и ввести ограничения для тех, у кого есть доступ к закрытой информации. Даже одно такое нарушение способно нанести многомиллионные потери и резко изменить стоимость активов, в результате чего инвесторы теряют сбережения. Закон может заработать в 2026 году. Насколько он поддержит рынок — в материале «Известий».
Как будут бороться с инсайдерством и манипулированием рынком
В России ужесточат ответственность за инсайдерство и манипулирование рынком. Правительственная комиссия по законопроектной деятельности поддержала основные изменения для противодействия незаконным схемам с ценными бумагами при условии их доработки, сообщили источники «Известий» в кабмине.
— Замечания правительства и Верховного суда носили в основном технический характер, концептуально закон поддержан и доработан, — уточнил глава комитета Госдумы по финансовым рынкам Анатолий Аксаков.
Инициативу поддержали в ЦБ и профильных ведомствах — Минфине, Минэкономразвития и Минюсте, следует из материалов правкомиссии. Документ рассмотрят в Госдуме в осеннюю сессию, а вступить закон в силу может уже с 2026 года с отсрочкой на несколько месяцев для подготовки нормативных документов, рассказал Анатолий Аксаков.
Президент РФ Владимир Путин поручал изменить это законодательство еще в 2024 году.
Инсайдерская торговля — это покупка или продажа ценных бумаг (акций, облигаций и других) на основе непубличной информации, которая может существенно повлиять на цену этих бумаг после ее обнародования. К инсайдерам относят владельцев и топ-менеджеров компаний, влиятельных акционеров, сотрудников предприятий, имеющих доступ к закрытым данным. При этом манипулирование рынком — это искусственное «накручивание» цен. Например, создается ложное впечатление высокого спроса или предложения, чтобы ввести других инвесторов в заблуждение и заработать на их реакции.
Инициатива предлагает сместить акцент с уголовной ответственности на административную: главная цель — сделать инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком экономически невыгодными. Штрафы планируется повысить в три–пять раз в зависимости от суммы полученного нарушителем дохода, рассказал ранее глава департамента инфраструктуры финансового рынка ЦБ Кирилл Пронин. Он напомнил, что сейчас действуют по сути фиксированные взыскания — 3–5 тыс. рублей для физлиц, 50 тыс. для должностных лиц и 500–700 тыс. для компаний.
По некоторым данным, инсайдерские торги осуществлялись на сумму почти в 1 млрд рублей, а общая сумма взысканий с нарушителей была около 5 млн, отметил Анатолий Аксаков. Ответственность была очень слабой, а штрафы не сдерживали злоупотребления. Предложенные меры должны решить эту проблему.
Помимо того, предлагается втрое повысить срок, в течение которого нарушителей возможно оштрафовать, — до трех лет, сообщал Кирилл Пронин из ЦБ. Это особенно важно, так как на фиксирование факта такой торговли или манипулирования рынком требуется время. Тем не менее, регулятор научился достаточно быстро раскрывать такие случаи — сейчас на это уходит около четырех–шести месяцев. В конечном счете благодаря этим мерам недобросовестные практики должны стать невыгодными и слишком рискованными для участников.
Кроме того, в отношении инсайдеров введут превентивные меры. Так, люди, владеющие чувствительной информацией об эмитентах акций, должны будут сообщать о сделках с ними. Помимо того, какое-то время до публикации значимой информации о компании такие инвесторы не смогут совершать сделки, а организации получат право запрашивать документы, подтверждающие соблюдение запретов.
Особые ограничения затронут «суперинсайдеров» — топ-менеджмент и членов советов директоров. Их действия с ценными бумагами компании будут раскрываться публично.
Зачем бороться с инсайдерством и манипулированием рынком
Недобросовестные практики создают серьезные дисбалансы на финансовом рынке, отметил управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев. Инсайдеры извлекают сверхприбыль за счет менее информированных инвесторов — даже одно такое нарушение может привести к многомиллионному ущербу для всех игроков. Манипулирование же способно привести к серьезным колебаниям цен на активы и дестабилизации целых сегментов рынка.
Манипуляции сейчас чаще происходят с низколиквидными активами — то есть с теми, которые редко покупают и продают, пояснил заместитель гендиректора по брокерскому бизнесу ФГ «Финам» Дмитрий Леснов. Злоумышленник заранее покупает такой актив, а потом, например, через мессенджеры распространяет информацию, подталкивающую других инвесторов к покупке. Когда многие начинают покупать, цена резко растет. В этот момент манипулятор продает свои акции с прибылью, а после этого стоимость актива быстро падает, и остальные инвесторы терпят убытки.
С начала года ЦБ зарегистрировали пять случаев манипулирования рынком и использования инсайдерской информации, следует из данных регулятора. В 2024-м году их было 10, а в 2023-м — 18.
Судя по количеству административных дел, нельзя сказать, что эти проблемы носят массовый характер, но, возможно, не все такие ситуации удается зафиксировать, добавил Дмитрий Леснов.
Тем не менее, проблема недобросовестных практик особенно заметна в России, где рынок менее устойчив, а доля частных инвесторов выше, уточнил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов. Такие действия искажают реальную цену бумаг, делают его более резким и непредсказуемым, увеличивают расходы на привлечение капитала. Но главный вред — это потеря доверия инвесторов и уход долгосрочных вложений.
Реформа ЦБ может сработать и привести к резкому снижению числа таких практик. Основное внимание в новых инициативах уделено многократному увеличению штрафов, которые будут выше незаконно полученного дохода. Такой подход — «наказывать рублем» — выглядит правильным решением проблемы, уверен Дмитрий Леснов. Можно ожидать, что вместе с ростом выявляемости нарушений эти меры заметно сократят число манипуляций на рынке.
Если удастся побороть инсайд, цены на рынке будут колебаться спокойнее, разница между стоимостью покупки и продажи активов станет меньше, а рынок станет более устойчивым, уверен Владимир Чернов. Для частных инвесторов это значит честные цены входа и выхода из активов, меньше рисков и более предсказуемый результат стратегий.
Перед фондовым рынком сейчас стоит задача президента — удвоить капитализацию к 2030-му году, напомнил Дмитрий Целищев из «Риком-Траст». Борьба с инсайдом и манипулированием сама по себе не приведет к выполнению поручения, но создаст прочную основу для этого. Прозрачность и доверие инвесторов — это именно то, что способно привлечь больше средств в условиях внешней неопределенности.
