Российский Центробанк признал первенство китайской валюты. На официальном сайте регулятора курс юаня теперь стоит на первом месте, а доллара — на втором. Жест больше символический, но, вероятно, он войдет в историю.
Политика дедолларизации, объявленная в России, создала впечатление, что Китай уже полностью вытеснил западные товары, а юань теперь используется во всех внешних расчетах. На деле всё выглядит немного иначе. Эта валюта на российском рынке с большим трудом отвоевывает долю у доллара и евро. В том числе потому, что в остальном мире он не так популярен, как у нас.
Например, по итогам 2022-го товарооборот с Евросоюзом обновил рекорд и составил более €200 млрд, а торговля с Китаем, хотя и вышла на новый максимум, пока так и не достигла ожидавшихся $200 млрд. Даже с самой КНР только 70% всех сделок идет в юанях и рублях, остальное — в евро или долларах. Часто азиатские компании предпочитают западные деньги, поскольку у них самих основной объем сделок идет с ЕС и США.
Для России Китай сейчас действительно ключевой партнер, но на него приходится меньше четверти внешней торговли. Остальные страны ведут бизнес-отношения с РФ преимущественно в пресловутых долларах и евро.
События лета 2023-го наглядно показали, что дедолларизация идет не так гладко, как было задумано. Дефицит долларов для закупки импорта вызвал резкое снижение рубля, и наличие крупных запасов юаня этому никак не помешало. Сам факт того, что спустя более чем полтора года усилий валюты США и ЕС так никуда и не исчезли из обменников и со счетов в банках, наглядно показывает, как тяжело «китайцу» дается каждое новое достижение на российском рынке.
О том, что он теснит доллар в России, часто говорят, ссылаясь на динамику торгов на Мосбирже. Сейчас она получила уверенное первенство. Но в сегменте деривативов, где совершается две трети отложенных сделок (для импорта, экспорта, межбанковских операций), юань занимает первое почетное место лишь номинально — поскольку он в разы дешевле единицы США.
Фьючерсы на китайскую валюту сейчас популярнее, чем год назад: 12 млн открытых позиций — в 2,5 раза больше, чем у доллара, и в восемь раз больше, чем у евро. Но в пересчете на рубли юаней держат на 160 млрд, а «американцев» — на 500 млрд. Это иллюстрация того, что реальный бизнес далек от политики. Ему нужно продавать и покупать в тех денежных единицах, в которых товары торгуются за рубежом. Он готов перебросить часть расчетов в национальные денежные единицы, но не в ущерб себе.
Нельзя сказать, что «американец» совсем не сдает позиции. Сейчас основная торговая активность на валютном и срочном рынках идет в юане. То есть с «китайцем» сделки идут чаще, но на меньшие суммы. В итоге то, что мы сегодня называем курсом доллара, — это по факту пересчитанный курс китайской валюты. До 2022 года всё было наоборот: стоимость рубля определялась на торгах «американцем», а прочие денежные единицы отсчитывались от него.
Смена строк таблицы с курсами на сайте ЦБ — это реальный итог упорной политики дедолларизации: регулятору удалось сломать традицию, сложившуюся за 30 лет, и перепривязать рубль от валюты США к валюте Китая.
Чтобы понять масштаб этой перемены, стоит сказать, что в мире нет больше ни одной денежной единицы, кроме российской, чей курс оценивался бы в китайских денежных единицах. Есть зона евро (валюты стран ЕС), зона доллара (Латинская Америка), но нет зоны юаня. Даже более близкие торговые партнеры Китая — Южная Корея, Тайвань, Вьетнам — считают кросс-курсы местных денежных единиц от американской, потому что она кратно превосходит по объему межбанковских торгов и «китайца», и все прочие валюты.
Россия в каком-то смысле сломала долларовую систему, на что не решался даже сам Китай. Десятилетиями не удавалось создать реально работающий валютный рынок на базе юаня, а теперь он есть, причем за пределами КНР.
«Китаец» в мировом масштабе — всё еще скромная валюта. Более половины всех сделок проходит в Гонконге и Лондоне, а теперь еще и в Москве. Большого рынка у него нет: 4,7% переводов в SWIFT и 3% мировых резервов. Россия создала прецедент, когда вывела юань на новый международный уровень. Будут ли другие страны следовать этому примеру, неизвестно, но Пекину придется каким-то образом на это реагировать.
Автор — эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
