Правительство готовится к серьезному замедлению экономики. Премьер Дмитрий Медведев объявил о готовящемся снижении расходов на закупку товаров для государственных нужд, министр финансов Антон Силуанов — об увеличении налогового бремени на экспортеров. Параллельно социальный блок правительства продолжает хирургические операции на здравоохранении, образовании, обязательствах по пенсионному обеспечению. Единственными «защищенными» статьями остаются оборонка и инфраструктурные инвестиции (прежде всего дорожное строительство).
Уже в бюджете нынешнего года есть несколько сотен миллиардов условных доходов, в том числе от приватизации, которые корреспондируют со столь же условными, но все же меньшими по величине расходами — в том числе на развитие Сибири и Дальнего Востока. Подобный разрыв ожиданий с реальностью возник не на пустом месте. По инерционному сценарию, который становится все более вероятным, российский ВВП в нынешнем году вырастет на 2,5–2,7%, в будущем — на уровне 1,0%. Приведенные цифры крайне далеки от «нормальных» 3–4%, в которые искренне верили еще год назад. И тем более не обеспечивают достижения целей, поставленных Владимиром Путиным: вхождение в 2020 году в пятерку ведущих экономик мира с объемом ВВП на душу населения $35 тыс.
Таким образом, вместо контрцикличности, намеки на которую просматривались в действиях правительства в 2009–2011 годах, экономическая политика становится все более проциклической. Возможное повышение акцизов на топливо высоких экологических классов, увеличение НДПИ и пересмотр системы экспортных пошлин на нефтепродукты (вопрос должен рассматриваться в мае) крайне негативны для нефтяных компаний. Они приводят к дополнительным значительным изъятиям из денежного потока и сокращают возможности для инвестиций, а значит, и потенциальные объемы добычи. Иными словами, ради решения краткосрочной задачи сохранения стабильной бюджетной конструкции правительство готово пожертвовать факторами долгосрочного роста.
Результатом подобного подхода с высокой вероятностью станут дополнительное замедление темпов роста и инфляции при низкой безработице — то есть полноценная стагнация. Фундаментальной причиной выбора этого далеко не лучшего варианта стала фактическая капитуляция перед накопившимися проблемами. Вместо объединения усилий по увеличению будущего урожая сегодня каждый занимается своей отдельной грядкой. Минэкономразвития пишет сценарии, Минфин поглощен бюджетной консолидацией, Центробанк борется с инфляцией и ужесточает регулирование банковского сектора.
Реакция рынка весьма предсказуема. Первая в этом году атака на рубль завершилась во многом из-за дефицита ликвидности в финансовой системе. Однако при усилении фискального давления на экспортеров не избежать более значительной девальвации национальной валюты. Только это позволит устранить дисбаланс между стагнирующей выручкой экспортеров и растущими операционными расходами и объемами инвестиций.
Автор — директор аналитического департамента ИК «Регион»
