Европейские банки заняли у ЕЦБ почти €530 млрд
Второй, он же последний из запланированных, аукцион по предоставлению европейским банкам ликвидности на три года под 1% (LTRO) пользовался бешеным спросом. За дешевыми деньгами в Европейский центробанк (ЕЦБ) пришли 800 банков (в первом, декабрьском аукционе участвовали 523 кредитные организации). Щедрый регулятор предоставил страждущим €529,5 млрд (ожидалось не более 470 млрд). Из них 445 млрд — «новых денег», то есть занятых банками впервые без учета рефинансирования старых кредитов. Это более чем в два раза превышает аналогичный показатель прошлого аукциона (€200 млрд). Подобный ажиотаж свидетельствует о том, что с ликвидностью в Европе по-прежнему напряженно. Впрочем, прошедший аукцион был последним (если, конечно, ЕЦБ не передумает), и есть вероятность, что некоторые банки обратились к регулятору за дешевыми деньгами «впрок».
— Когда был объявлен первый аукцион ЕЦБ, было ощущение, что этот инструмент может быть негативно воспринят рынком, что об этом узнают клиенты и будут беспокоиться по поводу платежеспособности, достаточности капитала банка, — говорит главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова. — Сейчас негативный подтекст этого мероприятия ушел, и поддержка от ЕЦБ воспринимается больше как источник ресурсов. Поэтому спрос и повысился. Именно поэтому ликвидность, которая приходит с европейского рынка, будет распространяться по рынкам развивающихся стран, это даст европейским банкам возможность заработать на дешевом фондировании.
С таким оптимистичным взглядом на ситуацию не соглашается аналитик ФГ «Калита-Финанс» Алексей Вязовский. Он считает, что деньги, полученные кредитными организациями Евросоюза в ходе аукциона, пойдут исключительно на их рекапитализацию, поскольку все они нуждаются в возмещении балансов.
— Банки давно не доверяют друг другу, поэтому взаимно закрывают кредитные лимиты, — комментирует Вязовский. — И единственным источником для них, последней инстанцией становится ЕЦБ. Больше пойти некуда: в облигации они уже не могут, потому что им снизили рейтинги, другие банки лимиты порезали. Что им еще остается делать, особенно средним и мелким? Это шаг отчаяния. Сейчас речь идет о спасении банковского сектора в Европе. Таким образом, частный долг перекладывается на госдолг. Именно это происходило в США в 2008–2009 годах.
По словам Вязовского, ЕЦБ бесконечно продлевает кризисную ситуацию вместо того, чтобы поставить на ней точку. Эксперт уверен — монетарными методами европейскую проблему не решить. Регулятор заливает рынок деньгами (с момента его включения в игру банки увеличили свои балансы на €4,5 трлн), но ни евроцента из них не попадает и никогда не попадет в реальную экономику. Поэтому эффект от участия ЕЦБ в спасении Европы от долгового кризиса в конечном итоге сводится к раздуванию денежного пузыря.
Тем временем состоялся и очередной долговой аукцион с показательным результатом. Доходность облигаций всех периферийных стран, за исключением Греции, которую уже нет смысла учитывать в «общем зачете», упали. И только госбонды Португалии стали прибыльнее. В моменте их доходность достигала почти 14% — это максимум февраля. «Точка невозврата», похоже, по примеру греков вот-вот будет пройдена и португальцами. Интересно, что впервые за последние месяцы в долговом аукционе принял участие ЕЦБ, еще совсем недавно вроде бы самоустранившийся с рынка.
— Существует прямая связь между этим ажиотажем на LTRO и изменением доходности гособлигаций, — подтверждает Наталья Орлова. — Очевидно, что значительную часть полученных от ЕЦБ средств банки в первую очередь направляют в облигации стран ЕС. Им проще всего вкладываться в ценные бумаги своих соседей по еврозоне, особенно таких, как Италия, Испания и Португалия. Кризис туда полномасштабно еще не пришел, но там достаточно интересные доходности.
Эксперт говорит, что нервозность по поводу Греции сходит на нет, поэтому рынки будут искать следующую жертву. Это неизбежно, так как размер долговых проблем в европейских странах очень велик. Орлова уверена, что этой жертвой будет именно Португалия, а потом, возможно, Испания, поскольку Италия «заработала очки» за счет нового правительства и жесткой экономической программы.
Алексей Вязовский видит в удешевлении португальских долговых бумаг руку «мировой закулисы» — глобальных транснациональных банков, которые играют на понижение, шортят португальский долг в своих личных интересах. С ним отчасти соглашается и аналитик брокерской компании Nettrader Евгений Тяпкин, который уверен, что связи между итогами LTRO и последним долговым аукционом нет, а доходность бондов Португалии равномерно увеличивается в связи с растущими страновыми рисками.
