Почему экономика Китая замедлила рост. Разбор
Экономика Китая затормозила свой рост. По итогам II квартала ВВП страны вырос на 4,3%, не достигнув целевых показателей и ожиданий инвесторов. Проблемами КНР являются падающие инвестиции и слабое розничное потребление. Китайская экономика продолжает существовать в условиях дисбаланса между растущим экспортом и слабым внутренним спросом. Какими проблемами это грозит в будущем и как их исправлять — в материале «Известий».
Что говорят данные
• Ключевым показателем, говорящим о замедлении роста китайской экономики, стал уровень ВВП за II квартал 2026 года. По данным национального статистического бюро КНР, экономика выросла на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это не оправдало ожиданий ни властей страны, ни инвесторов. Пекин ставит перед собой цель по росту экономики в 4,5–5% на 2026 год. Аналитики предполагали, что будет достигнут показатель 4,5%.
• Рост на 4,3% стал одним из худших показателей для Китая с тех пор, как в начале 1990-х правительство стало публиковать квартальные данные о ВВП и таргетировать их. Хуже ситуация была только во время пандемии COVID-19, когда экономика страны находилась под серьезными ограничениями.
• Результаты II квартала контрастируют с началом года. В I квартале был зафиксирован рост на 5%. По итогам полугодия ВВП вырос на 4,7%. В квартальном исчислении экономика Китая выросла на 0,9%, что является самым медленным темпом роста более чем за два года.
• Другие важные для оценки состояния экономики показатели дали противоречивую картину. Промышленное производство превзошло прогнозы и выросло на 5,3%. Уровень безработицы в городах снизился до 5%. Розничные продажи выросли на 1% после майского падения на 0,6%, первого с момента снятия коронавирусных ограничений. В то же время инвестиции в основной капитал сократились на 5,7% за первое полугодие, ускорив падение с 4,1% за первые пять месяцев года.
Сильные стороны экономики
• Имеющиеся данные не говорят о падении китайской экономики. Однако они подтверждают наличие ряда тревожных факторов, которые уже сейчас формируют заметный дисбаланс между экспортным производством и внутренним потреблением. Сохранение этой тенденции в долгосрочной перспективе уже грозит подорвать стабильность второй экономики мира.
• Китай продолжает стремительно наращивать экспорт, и это главный драйвер экономики, способствующий ее движению. В июне он вырос на 27%, а за первое полугодие — на 17,6%. Скачок в росте обеспечивает продукция, связанная с искусственным интеллектом. Бум в этой отрасли привел к росту продаж полупроводников, вычислительного оборудования и прочих компонентов электроники. Вместе с ними растет и экспорт электроавтомобилей, аккумуляторов, солнечных панелей, промышленного оборудования.
• Отчасти резкий всплеск экспорта связан с мировой конъюнктурой. В условиях неопределенности из-за тарифной политики США и ситуации на Ближнем Востоке экспортеры ускоряли отправку товаров, пока на них сохраняется устойчивый спрос. Однако основные успехи экспорта связаны прежде всего с политикой китайских властей, которая поощряет новое производство кредитами, субсидиями и налоговыми льготами, делая наибольшую ставку именно на новые и высокотехнологичные отрасли экономики.
Кризис внутреннего потребления
• Однако у китайской экономики есть и существенный недостаток, который заключается в стагнирующем внутреннем потреблении. Спрос на собственную продукцию далеко не такой высокий, каким он мог бы быть, особенно на контрасте с растущим экспортом. Китайская экономика производит много товаров, но они пользуются спросом только в остальном мире, в то время как внутри страны падают даже продажи электромобилей, которые стали символом современной китайской промышленности. Именно это и тянет вниз динамику экспортной экономики. Чем больше будет разрыв, тем сильнее он будет сказываться на общей картине.
• Серьезную проблему создает ситуация на китайском рынке недвижимости, на котором инвестиции падают уже не на 5,7%, как в целом по экономике, а сразу на 18%. Это самый резкий спад с 1992 года, и он провоцирует нездоровые опасения по поводу финансового состояния застройщиков, завершения строительных проектов, реализации уже построенного жилья. Цены на недвижимость падают, и это плохо для страны, которая считала строительство локомотивом своего роста. Миллионы китайских семей вкладывались в покупку жилья, чтобы теперь обнаружить, что оно не пользуется спросом, не приносит прибыль, не создает активность в смежных отраслях экономики и оказывает давление на финансовый сектор, переоценивший строительный ажиотаж.
• Нездоровая ситуация на рынке недвижимости провоцирует сберегательное поведение у населения. Оно предпочитает отказаться от крупных покупок, так как опасается финансовых потрясений в будущем. Не помогает поднять уверенность и ситуация на рынке труда. Китайская молодежь живет в условиях жесткой конкуренции за сужающийся объем вакансий, на который также давят процессы автоматизации и роботизации. Хотя китайская экономика становится эффективнее и производит больше товаров на экспорт, она не генерирует рабочие места и не приносит больше доходов населению. Отдельно стоит упомянуть, что правительство Китая направляет бюджетный стимул на развитие производства и не спешит вкладываться в систему социальной защиты, чтобы дать своим гражданам больше уверенности в будущем.
Чем грозит сохранение дисбаланса
• Если внутренний спрос остается слабым, а экспортные рынки начнут закрываться, для чего есть определенные опасения, возникнет избыток продукции. Компании будут вынуждены остановить производство и сократить издержки путем урезания зарплат, их прибыль упадет, а неэффективные производства вовсе обанкротятся. Всё это опять-таки скажется на потребительском спросе, который продолжит падать и влиять на общее состояние экономики.
• Китай может сохранять свою экономическую модель, если есть уверенность в том, что его продукция будет пользоваться спросом. Однако всё чаще в мире происходят события, которые эту уверенность подрывают. Его торговые партнеры, прежде всего США и Евросоюз, хотят сокращать свой торговый дефицит с Китаем, используя для этого либо тарифы, либо регулирование и требования к локализации производства. Из фундамента для экономической стабильности экспорт превращается в источник внешнеполитического напряжения, которое не проходит бесследно.
• На состояние китайской экономики будут всё сильнее влиять факторы, которые не подвластны Пекину. Это и колебания цен на энергетику, и геополитические риски, и возможная рецессия у торговых партнеров, и курсы валют, и санкции. Китай мог бы стремительно расти за счет развития мировой экономики, и он этим активно пользовался в предыдущие десятилетия. Но, если обстановка в остальном мире ухудшается, именно китайская экономика будет испытывать более тяжелые последствия.
• Внутри страны дисбаланс будет отражаться в виде падающих доходов населения и напряжения на рынке труда. Пока средства в основном вкладываются в экспортные отрасли, жители страны сталкиваются с недоразвитыми сферой услуг, здравоохранением, образованием. С учетом того что население Китая стареет и сокращается, это дополнительно лишает потребительский рынок необходимых ему инвестиций. Население постепенно теряет опору, чтобы пережить настоящий экономический и финансовый кризис, если он когда-либо произойдет в экстремальной форме.
Как Китаю исправлять ситуацию
• Ожидается, что правительство Китая ускорит реализацию мер стимулирования экономики, принятых в первом полугодии, или введет дополнительные меры. Одновременно с этим оно приступит к реализации недавно принятого пятилетнего плана по стимулированию потребления и укреплению внутреннего спроса. Он предусматривает достижение розничного товарооборота на уровне $9 трлн к 2030 году с нынешних $7,4 трлн. План включает в себя расширение потребительских услуг, развитие здравоохранения, культуры, туризма, спорта и образования, продвижение цифрового потребления и расходов, связанных с искусственным интеллектом.
• Часть мер стимулирования спроса уже была введена. В 2026 году Китай повысил пенсии, снизил ипотечные ставки, повысил квоты на государственные закупки среди участников малого и среднего бизнеса. Одной из заметных мер стало упрощение визового режима для иностранных туристов. В последние годы Китай либо совсем отменял визы, либо делал послабления в транзитных правилах.
• Кроме быстрых стимулов Китаю также необходимо проводить структурные реформы, которые дадут эффект только спустя несколько лет. Одним из направлений является повышение доходов населения. Сейчас доля заработной платы в ВВП Китая находится ниже 50%, в то время как в развитых странах она может превышать 60%. Помочь могут повышение минимального размера оплаты труда, снижение налогов на доходы, переобучение и перевод работников из экспортных отраслей в сферу услуг.
• Другой важной составляющей является социальная защита. В Китае до сих пор существуют некоторые явления, которые в развитых странах вызывали бы удивление. Например, пенсионная система КНР четко делится на городскую и сельскую, и последняя приносит пожилым людям в разы меньше доходов. Образование в Китае строится по принципу «девять лет бесплатно», из-за чего детские сады и университеты являются платными. Медицинское страхование не покрывает расходы на тяжелые заболевания. Всё это и приводит к тому, что население предпочитает накапливать, а не тратить.
• Китаю также нужны фундаментальные изменения в модели своей экономики, даже если они потребуют многолетних изменений. Снижения экспортной ориентированности можно добиться путем открытия внутреннего рынка для импорта, введения экспортных пошлин на дешевую продукцию, переноса производств вглубь страны, развития туризма, налоговых послаблений для малого и среднего бизнеса, налоговых вычетов на социальные расходы.
