Человек Трампа: как новый глава ФРС США поборется с кризисом
17 июня состоится первое заседание Федерального комитета по открытым рынкам под председательством нового главы Федеральной резервной системы (ФРС) Кевина Уорша, назначенного администрацией Дональда Трампа после затяжной процедуры утверждения. Смена караула в главном центробанке планеты совпала с моментом, когда глобальная финансовая система начала показывать признаки стагфляции. Прогноз Всемирного экономического форума (ВЭФ) зафиксировал беспрецедентный консенсус среди ведущих мировых аналитиков: 94% опрошенных главных экономистов ожидают ускорения глобальной инфляции, а 90% прогнозируют резкое замедление экономического роста. О том, как новый руководитель крупнейшего центробанка мира повлияет на глобальную экономику, — в материале «Известий».
«Я люблю инфляцию»
Главным вызовом для дебютного заседания Уорша станут свежие данные по инфляции в США, опубликованные министерством труда 10 июня. Статистика оказалась хуже ожиданий рынка. Индекс потребительских цен по итогам мая разогнался до 4,2% в годовом выражении (по сравнению с 3,8% в апреле). Это самый высокий уровень с мая 2023 года и третий подряд месяц ускорения роста цен. Главным драйвером ожидаемо стал энергетический сектор, на долю которого пришлось более 60% всего месячного прироста индекса. На фоне затянувшейся блокады Ормузского пролива цены на энергоносители в США подскочили на 23,5% в годовом исчислении, при этом бензин на заправках подорожал на 40,5%, а мазут — на 58,9%.
Базовая инфляция, исключающая волатильные цены на продукты питания и энергию, также продемонстрировала ускорение, поднявшись до 2,9% в годовом выражении (максимум с сентября 2025 года). Месячный рост индекса составил 0,5%, подтверждая, что инфляция перестает быть сугубо энергетической и начинает проникать в более глубокие слои экономики, включая сектор услуг, аренду жилья и логистику.
Дональд Трамп отреагировал на эту статистику в своей традиционной манере, заявив журналистам в Белом доме: «Я люблю эту инфляцию. Цифры отличные». Он попытался убедить избирателей, что ситуация находится под его личным контролем, сославшись на то, что американские военные проводят тайные операции по вывозу нефти из региона без ведома Ирана, из-за чего нефть торгуется в районе $90 за баррель. Однако обыватель видит другое: средняя цена бензина на американских заправках держится на уровне $4,15 за галлон — на доллар выше, чем год назад.
Отчаянные меры
Пока Вашингтон пытается маскировать проблемы, другие центробанки мира переходят к экстренным действиям. Еврозона и Великобритания, лишенные собственной сырьевой базы, — в числе первых пострадавших.
11 июня Европейский центральный банк (ЕЦБ) стал первым из крупнейших мировых регуляторов, который пошел на вынужденное повышение процентных ставок в ответ на ближневосточный кризис. На фоне ускорения инфляции в еврозоне до 3,2% в мае, совет управляющих ЕЦБ поднял базовую ставку с 2 до 2,25%. Его глава Кристин Лагард была вынуждена пойти на этот шаг, несмотря на крайне вялый рост европейской экономики, фактически признав приоритет борьбы с инфляцией над поддержкой ВВП. Отметим, что основа богатства ЕС — промышленная база — в реальности высоких ставок, вдобавок ко всему остальному, продолжает сжиматься. В Германии уровень промпроизводства упал до показателей 2003 года.
В Соединенном Королевстве ситуация выглядит еще сложнее. Британская торговая палата ухудшила прогноз роста ВВП страны на 2026 год до анемичных 0,9% (что ниже показателей роста населения). При этом аналитики палаты ожидают, что инфляция на пике достигнет 3,8%. Долговой рынок Великобритании уже отреагировал на эти ожидания: доходность двухлетних госбумаг подскочила до максимумов 2024 года.
Аналогичные процессы в более мягкой форме идут и в Азии. В блоке АСЕАН+3 прогноз инфляции на текущий год повышен с 1,4 до 1,8% из-за удорожания сырья и топлива, что ставит под угрозу рентабельность ключевых технологических и обрабатывающих производств региона.
Кевин Уорш вступает в должность главы ФРС в ситуации конфликта требований Овального кабинета и аккуратной денежно-кредитной политики. Трамп выдвинул Уорша на этот пост именно потому, что тот публично критиковал жесткую политику бывшего председателя ФРС Джерома Пауэлла и утверждал, что у регулятора есть пространство для снижения процентных ставок. Американскому лидеру жизненно необходимы дешевые деньги и низкая стоимость обслуживания госдолга (стремительно растущая в последние годы) перед ноябрьскими выборами.
Президент США Дональд Трамп и Кевин Уорш
Однако при инфляции в 4,2% любое снижение ставок будет означать цепочку неприятных последствий. С момента начала войны на Ближнем Востоке нефть подорожала на 50%, а стоимость азотных удобрений из-за дефицита сырья взлетела на 80%. Эти издержки еще не полностью отыграны в потребительских ценах: аграрный сектор и промышленность работают по долгосрочным контрактам, запасы которых иссякнут к концу лета. Снизить ставку сейчас — значит еще сильнее разогнать инфляционные ожидания и получить, быть может, двузначный рост цен к зиме.
Рынок фьючерсов на федеральные фонды уже отреагировал на новые реалии. Ожидания инвесторов перевернулись на 180 градусов: если в начале года рынок со 100-процентной уверенностью закладывал серию снижений ставок, то сегодня трейдеры практически исключили такой сценарий. Более того, котировки фьючерсов начали прайсить вероятность повышения ставки ФРС до конца 2026 года как более реалистичный сценарий.
Дебют в цугцванге
Перед Уоршем на заседании 16–17 июня стоит сложнейшая задача — сохранить независимость ФРС и ее авторитет в глазах инвесторов, не спровоцировав при этом открытый конфликт с назначившим его президентом.
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что на заседании ставка будет сохранена в текущем диапазоне 3,5–3,75%. Главная интрига будет заключаться в риторике нового председателя и его готовности отказаться от «мягкого» курса. Ожидается, что Уорш может пойти на радикальные реформы в коммуникации регулятора, вплоть до отмены публикации точечного графика прогнозов ставок, чтобы развязать себе руки для маневров в условиях высокой волатильности.
Для мировых рынков решение ФРС, как это часто бывает, окажется судьбоносным. США умеют экспортировать инфляцию: если цены подскочат в Америке, то это с высокой долей вероятности повлияет и на остальной мир, добавив 1–2 процентных пункта к росту цен повсеместно. Кроме того, снижение ставки может дополнительно ударить по доллару, который сейчас и так находится в трудном положении на фоне постепенной дедолларизации мировой системы.
