В 2026 году у инвесторов в России есть выбор — идти по консервативному пути и ждать снижения ставок или использовать возможности, которые есть уже сейчас. Политика ЦБ серьезно повлияет на стоимость отдельных классов активов, и это можно использовать при составлении портфеля ценных бумаг.
Банк России в декабре снизил ключевую ставку с 16,5 до 16% и одновременно повысил прогноз на 2026 год до 13–15%. Это выглядит как начало аккуратного смягчения политики без резких шагов. Рынок это уже учитывает: доходности длинных ОФЗ сейчас находятся на уровне 14,3–14,7% годовых, но к концу 2026 года могут опуститься к 12,25–12,5%.
Для инвесторов в облигациях это дает двойной эффект: с одной стороны — высокий фиксированный купон на уровне 12–12,25% годовых, с другой — рост цены самих бумаг. Механизм здесь простой: по мере снижения рыночных доходностей облигации с более высоким купоном становятся привлекательнее новых выпусков, что повышает спрос на них и ведет к росту их стоимости.
Долгосрочные ОФЗ с купонами 12–12,25% могут дать суммарную доходность порядка 24–26% за счет сочетания купонных выплат и роста цены.
Рациональная стратегия — делать ставку на государственные облигации со сроком погашения четыре-шесть лет. При этом имеет смысл постепенно сокращать долю коротких бумаг с плавающим купоном и дополнять портфель корпоративными облигациями с фиксированной процентной ставкой и умеренной дюрацией — от 1,8 года — при условии комфортной долговой нагрузки у эмитентов.
Рынок акций в 2026 году сохраняет хороший потенциал роста, несмотря на всё еще высокий уровень ключевой ставки. Индекс Мосбиржи остается недооцененным по историческим меркам. На рынок продолжают давить геополитическая неопределенность, инфляционные риски, крепкий рубль и волатильность цен на нефть. Несмотря на рост денежной массы, основная часть ликвидности по-прежнему уходит в консервативные инструменты — депозиты, фонды ликвидности и облигации, а не в акции.
При среднегодовой ставке ЦБ на уровне 13–15% реалистичный потенциал роста рынка оценивается в 25–30%, при условии постепенного смягчения политики регулятора и стабилизации дивидендных выплат. Разумно делать ставку на компании, ориентированные на внутренний спрос, способные расти двузначными темпами или стабильно платить высокие дивиденды. К таким бумагам относятся «Яндекс», «Т-Технологии», Ozon, X5 и «Полюс». Важно отметить, что портфель акций нуждается в постоянном наблюдении и ребалансировках, так как конъюнктура рынка, на котором работает бизнес, может измениться и это окажет негативное влияние на финансовые показатели.
В период высоких ставок также стоит обратить внимание на фонды денежного рынка: их доходность близка к ключевой ставке, а риски минимальны, поскольку вложенные средства практически не могут «уйти в минус». Это разновидность ПИФов — их особенность в том, что они, как правило, зарабатывают на предоставлении валюты (в основном рублей и юаней) крупным игрокам финансового рынка в долг.
Такие инструменты позволяют оперативно ребалансировать портфель при изменении рыночной конъюнктуры и могут служить альтернативой накопительному счету в банке, обеспечивая доступ к ликвидности без значительных потерь.
В 2026 году придется внимательно следить за изменением конъюнктуры рынка, чтобы не упустить возможности, которые открывает период снижения ключевой ставки. Гибкость и своевременные решения способны обеспечить инвесторам доход даже при сохранении консервативной стратегии.
Автор — директор по инвестициям «СберСтрахования жизни»
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
