После праздников: как повышение НДС скажется на инфляции
По заверению советника председателя Банка России Кирилла Тремасова, отклонение от прогноза по инфляции в текущем году будет небольшим. Какое влияние повышение НДС окажет на инфляцию и когда это станет заметно, выясняли «Известия».
Меньше процента
По подсчетам Банка России, эффект от грядущего повышения НДС в следующем году можно оценить в 0,8 п.п. В основном он проявится в январе 2026 года.
Прогноз ЦБ на следующий год в целом остается в силе, поскольку других переменных для учета пока нет. Отклонения по инфляции в текущем году советник председателя Банка России Кирилл Тремасов коммуникационной сессии с представителями регионального бизнеса в Екатеринбурге оценил как небольшие.
Опрошенные эксперты полагают заявление о кратковременном январском эффекте оптимистичным. Так, по словам заведующего лабораторией денежно-кредитной политики Института Гайдара Евгения Горюнова, эффект от повышения НДС скорее растянется на весь I квартал 2026 года. «Инфляционные ожидания населения кратковременно подрастут и потом постепенно снизятся», — говорит он.
В целом Горюнов согласен с оценкой Тремасова и считает вклад от НДС-фактора в инфляцию по итогам 2026 года в 0,5–0,8 п.п.
Впрочем, как отметила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, эффект будет не только от собственно повышения ставки с 20 до 22%, но и от сопутствующих изменений. «В частности, меняются условия его начисления для предприятий на УСН, отменяется льгота по НДС по операциям обслуживания банковских карт».
Мультипликативный эффект
Оценку вклада повышения НДС в инфляцию в 0,8 п.п. заниженной считает заместитель директора Банковского института развития Юлия Макаренко.
— Влияние на себе ощутит вся экономика — даже в категории товаров, облагающихся льготным НДС 10%. Дело в том, что цены на товары и услуги поставщиков будут пересмотрены в большую сторону на всей товарной цепочке, в услугах (например, транспортных), на все материалы и расходники и т.д., — комментирует она.
Изменения в законодательстве коснутся, в частности, импортеров, отмечает финансист.
— Для них появится обязанность учитывать НДС авансом. Что предполагает высокую финансовую нагрузку и более тщательное планирование. Речь не только о тех, кто покупает товары за рубежом и перепродает на маркетплейсах, хотя и их тоже. Но прежде всего о производителях отечественных товаров, которым необходимы импортные запчасти, расходники и т.д., — разъясняет она.
Эксперт оценивает вклад фактора НДС в инфляцию как минимум в 1,5 п.п. Более точные оценки невозможны, так как рост НДС скажется на ценах в том числе косвенно.
О непрямых эффектах сообщает и завлабораторией анализа институтов и финансовых рынков Президентской академии Александр Абрамов.
— В ряде случаев бизнес постарается переложить свои дополнительные издержки по выплате НДС на потребителей, — сказал он.
Кроме того, эксперт назвал еще один эффект — замедление экономического роста.
— Для его предотвращения придется проводить более мягкую фискальную либо денежно-кредитную политику, что, в свою очередь, также может подстегнуть инфляцию, — добавил он.
Оценивая прямой вклад от повышения НДС, Абрамов прогнозирует рост цен минимум на 1% уже в январе.
Не только НДС
Значение инфляции складывается из огромного количества проинфляционных и инфляционных факторов. И повышение НДС, скорее всего, не станет самым значительным из разгоняющих инфляцию моментов в 2026 году, уверена управляющий партнер аналитического агентства «ВМТ Консалт» Екатерина Косарева.
— Во-первых, баланс спроса и предложения. Спрос будет расти даже с малейшим смягчением ДКП от Банка России — слишком высок накопившийся за время действия высокой ставки спрос, это видно начиная с июля, когда проявились первые эффекты от смягчения. Чем плавнее будут опускать ключевую ставку, тем меньше вероятны шоки. Во-вторых, курс рубля, на который, в свою очередь, давит масса факторов: от размера внешнеторгового сальдо и цен на нефть до очередного витка торговых войн и санкционного давления на Россию. Тут у государства есть ряд инструментов для управления — это продажа и покупка золота и иностранной валюты, — перечисляет эксперт важнейшие переменные.
По мнению аналитика, еще один критичный фактор — это инфляционные ожидания населения.
— Это слабо управляемый момент. Рост инфляционных ожиданий неизбежно стимулирует потребление. А бизнес закладывает рост в прайс-листы (то, что происходит сейчас ввиду грядущего повышения НДС), — говорит Косарева.
Помимо перечисленного, она назвала факторы неурожая, вторичные санкции, колебания мировых цен на сырье и товары, неравномерный рост цен на бензин в стране, низкий уровень безработицы и связанный с этим кадровый голод, влияние монополий, цифровизацию экономики (и связанную с этим оптимизацию трудовых затрат) и др.
— Таким образом, оценка вклада в 0,8 п.п., озвученная Тремасовым, вполне соответствует экономическим реалиям. Тем более что рост будет равномерным — самих плательщиков НДС станет гораздо больше из-за очередного витка налоговой реформы. Так, с НДС будут работать «упрощенцы» с выручкой от 10 млн рублей (в 2025 году порог — 60 млн рублей), — подтвердила эксперт.
Что с «ключом»
На 19 декабря 2025 года намечено очередное заседание Банка России по ключевой ставке.
По оценке Кирилла Тремасова, наиболее вероятными в отсутствие мощных проинфляционных шоков кажутся два сценария — снижение на 0,5 п.п., до 16%, либо сохранение на текущем уровне. При этом денежно-кредитная политика будет зависеть от инфляции, пока не получится достичь таргета в 4%.
Большинство респондентов издания сомневаются в скором смягчении монетарной политики. Так, повышение НДС вместе с индексацией целого ряда цен с начала года почти наверняка приведет к росту инфляционных ожиданий и вынудит ЦБ взять как минимум краткосрочную паузу в снижении ключевой ставки, полагает сотрудник лаборатории макроструктурного моделирования Факультета экономических наук НИУ ВШЭ Григорий Жирнов.
— Компании уже отреагировали на ожидаемое повышение НДС. Население, вероятно, обратит на это внимание ближе к концу этого года – началу следующего, когда увидит фактический рост цен, — говорит он.
Эксперт также отметил, что в последние 1–2 года сдерживать инфляционное давление помогало администрирование цен. «Поэтому компании могут использовать фактор увеличения НДС для более сильного повышения цен», — заключает он.
