- Статьи
- Экономика
- Горизонт планирования: ЦБ представил основные направления развития финансового рынка на ближайшие три года
Горизонт планирования: ЦБ представил основные направления развития финансового рынка на ближайшие три года
Центробанк представил основные направления развития финансового рынка на ближайшие три года. В документе выделены пять ключевых аспектов. Среди главных из них — защита прав потребителей финансовых услуг и инвесторов, цифровизация финансового рынка и развитие платежной инфраструктуры, а также развитие системы внешнеторговых платежей и расчетов. Выбранные регулятором направления формируют фундамент для того, чтобы в ближайшие годы финансовый рынок превратился в более емкую и устойчивую систему, способную поддерживать развитие бизнеса и предлагать инвесторам реальные долгосрочные перспективы, указывают эксперты. На что повлияют обозначенные направления работы — в материале «Известий».
План на будущее
Банк России определил основные направления развития финансового рынка на 2026–2028 годы. Среди приоритетных целей — развитие рынка капитала как источника финансирования бизнеса, а также повышение прозрачности первичных размещений акций и инвестиционной привлекательности долгосрочных инструментов.
Всего же в основных направлениях развития финансового рынка выделены пять ключевых аспектов. В их числе — создание условий для усиления роли финансового рынка в финансировании трансформации экономики, защита прав потребителей финансовых услуг и инвесторов, повышение финансовой доступности для граждан и бизнеса, цифровизация финансового рынка и развитие платежной инфраструктуры, развитие системы внешнеторговых платежей и расчетов, а также обеспечение финансовой стабильности.
Первое направление развития — создание условий для усиления роли финансового рынка в трансформации экономики при сохранении устойчивости финансового сектора. Для достижения этой цели регулятор выделяет следующие задачи:
— развитие рынка капитала;
— развитие корпоративных отношений и корпоративного управления, раскрытие информации;
— развитие инфраструктуры финансового рынка;
— участие банков в финансировании экономического развития;
— расширение вклада финансового рынка в достижение целей устойчивого развития;
— развитие рынка страхования;
— развитие информационных сервисов;
— расширение линейки финансовых инструментов и иных механизмов финансирования экономики;
— обеспечение устойчивости и развитие регулирования финансовых организаций;
— кадровое обеспечение финансовой отрасли.
Следующее направление, определенное Центробанком, — защита прав потребителей финансовых услуг и инвесторов, включая повышение финансовой доступности для граждан и бизнеса. На ближайшем трехлетнем горизонте работа в этой сфере будет усилена в части инвестиционных продуктов и услуг, а также киберзащиты, что связано с присутствием на финансовом рынке миллионов новых инвесторов, использующих преимущественно онлайн‑каналы обслуживания.
В рамках проведения работы по реализации данного направления поставлены следующие задачи:
— развитие и адаптация системы защиты прав потребителей финансовых услуг и инвесторов с учетом изменений на финансовом рынке;
— обеспечение защиты от противоправных деяний на финансовом рынке;
— повышение финансовой и инвестиционной грамотности, финансовой киберграмотности, формирование основ финансовой культуры и рационального поведения;
— повышение доступности качественных финансовых услуг для граждан, малого и среднего бизнеса, обеспечение инклюзивности финансового рынка.
Третьим направлением, на котором в ближайшие три года сфокусируется Центробанк, является цифровизация финансового рынка и развитие платежной инфраструктуры. Данное направление выступает одним из стратегических приоритетов регулятора. Круг задач, определенных ЦБ в этом случае, заключается в следующем:
— развитии цифровой инфраструктуры;
— развитии платежной инфраструктуры;
— содействии развитию инноваций на финансовом рынке;
— регулировании экосистем;
— создании условий для безопасного внедрения цифровых платежных технологий и обеспечения технологического суверенитета.
Еще одно направление работы, обозначенное Банком России, подразумевает развитие внешнеторговых платежей и расчетов. Для этого потребуется внешнеэкономическое взаимодействие с широким кругом стран, предусматривающее переход на новые каналы и механизмы международных расчетов. Для достижения этой цели ЦБ проводит работу, в рамках которой приоритет отдается использованию российского рубля и других национальных валют в международных расчетах.
Осуществление подобной деятельности требует выполнения следующих задач:
— развития международных платежей и расчетов;
— конфигурации валютного регулирования и ограничений на движение капитала;
— оптимизации системы противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.
Финальное направление работы, отмеченное Центробанком в плане на ближайшие годы, заключается в обеспечении финансовой стабильности. Для этого регулятор намерен продолжить совершенствовать мониторинг системных рисков, подходы к анализу, инструменты и меры воздействия с учетом меняющейся ситуации.
Перечень задач, решение которых требуется в данном случае, предусматривает:
— развитие макропруденциального регулирования;
— анализ и мониторинг системных рисков;
— совершенствование анализа и регулирования климатических рисков.
Редакция «Известий» направила запрос в Банк России. На момент выхода публикации ответ не поступил.
Потребность в устойчивости
Финансовый рынок России сегодня переживает этап перестройки и адаптации к новым условиям, полагает председатель комитета Госдумы по вопросам собственности, земельным и имущественным отношениям, член национального финансового совета Банка России Сергей Гаврилов. После нескольких лет трансформации экономики бизнес и инвесторы постепенно возвращают интерес к фондовому сегменту, и в статистике это заметно: количество физических лиц на бирже растет, объемы вложений в акции и облигации увеличиваются, хотя по числу публичных размещений страна всё еще значительно уступает ряду сопоставимых экономик.
Российский рынок за последние два года окончательно перестроился на внутренние рельсы, считает инвестиционный советник реестра ЦБ, президент Ассоциации инвестиционных советников Юлия Кузнецова. База частных инвесторов продолжает расти: к концу августа 2025 года число физлиц с брокерскими счетами достигло более чем 38,4 млн. Активность устойчиво держится на высоком уровне на всех сегментах, включая выходные сессии и срочный рынок. Это поддерживает ликвидность и спрос на первичные размещения и облигации.
Важным индикатором доверия к национальной экономике остается рынок капитала, ведь именно через него компании могут привлекать долгосрочные ресурсы для развития, уточняет Гаврилов. Подлинный интерес к нему, впрочем, может проявиться, когда доходность по облигациям и другим инструментам долгового финансирования будет сопоставима с депозитами, считает он.
— Сегодня при ставке 17% большинство участников предпочитают хранить средства на счетах, и только заметное снижение до уровня около 10% способно оживить рынок, — убежден парламентарий.
ЦБ между тем ставит задачу усилить доверие к рынку капитала. Это подразумевает больше раскрытия качественной информации, повышение прозрачности первичных размещений, выравнивание стимулов между инструментами, а также проработку механик защиты миноритариев при крупных сделках, перечисляет Кузнецова.
Важным при этом становится объединение возможностей страховых организаций, эмиссионных фондов и накопительных систем. Это позволит создать единый набор надежных и долгосрочных инвестиционных инструментов. В том числе речь идет и об инвестировании накоплений негосударственных пенсионных фондов, уточняет Гаврилов.
— Такой подход позволит направить накопленные ресурсы в рынок ценных бумаг и поддержать масштабные проекты, в том числе технологического характера, — разъясняет собеседник «Известий».
Однако финансовый рынок в России сегодня сталкивается с рядом вызовов: низким уровнем доверия и прозрачности при первичных размещениях акций, ограниченным предложением долгосрочных инструментов, рисками для инвесторов, а также необходимостью модернизации инфраструктуры и цифровых решений, перечисляет преподаватель Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ, директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков.
— Сохраняются и «домашние» вызовы: концентрация ликвидности в ограниченном числе бумаг, остаточные инфраструктурные ограничения с заблокированными активами, повышенная роль кибер- и платежной инфраструктуры и потребность в усилении защиты розничного инвестора. Эти темы прямо отмечены ЦБ как приоритетные в новом проекте направлений, — обращает внимание Кузнецова.
В условиях сложной экономической и геополитической обстановки сохраняется потребность в повышении устойчивости и стабильности системы, подчеркивает Кабаков. Определенные Банком России направления развития на 2026–2028 годы могут существенно улучшить ситуацию, считает он.
Новые импульсы
Центробанк в своих приоритетах на ближайшие три года обозначил ряд направлений, которые способны задать новый импульс финансовому рынку, убежден Сергей Гаврилов. Одно из ключевых из них — это развитие рынка капитала как источника финансирования бизнеса.
— Сейчас многие компании полагаются на банковские кредиты или собственные ресурсы, а выход на биржу воспринимается как сложный и затратный процесс. Создание условий для упрощенного доступа эмитентов к публичным размещениям и повышение качества раскрытия информации способны расширить число участников, а значит, и увеличить объем привлекаемых средств, — разъясняет парламентарий. Он считает, что чем больше компаний начнут использовать этот канал, тем устойчивее будет экономика в целом.
Развитие рынка капитала позволит компаниям диверсифицировать источники финансирования и снизить зависимость от банковского кредита, а повышение прозрачности IPO и защита прав инвесторов укрепят доверие и расширят круг участников, полагает Ярослав Кабаков.
Рынок капитала выступит полноценной альтернативой кредитам, подтверждает Юлия Кузнецова. Снижение ставки уже стимулирует долговой сегмент, но цель — оживить и долевое финансирование.
Важным также является повышение инвестиционной привлекательности долгосрочных инструментов, полагает Гаврилов. Для российских инвесторов традиционно характерен интерес к краткосрочным стратегиям и депозитам. Однако именно длинные деньги формируют основу для серьезных проектов в промышленности, инфраструктуре и инновациях.
— Запуск программы долгосрочных сбережений, налоговые стимулы для индивидуальных инвестиционных счетов, развитие страховых продуктов с накопительной составляющей — всё это позволит сформировать внутренний источник капитала, — перечисляет депутат, подчеркивая, что в условиях ограниченного доступа к внешним рынкам такая задача приобретает особое значение.
Создание долгосрочных инвестиционных инструментов будет стимулировать накопление капитала и сделает рынок более устойчивым, убежден Кабаков.
Между тем третье важное направление — это усиление защиты прав инвесторов. Здесь речь идет о повышении стандартов тестирования и допусков для неквалифицированных участников, развитии механизмов страхования и поведенческого надзора, указывает Гаврилов.
— Рост числа частных инвесторов делает тему защиты особенно актуальной: именно доверие розничной аудитории формирует основу ликвидности, без которой рынок не может развиваться. Усиление гарантий со стороны регулятора помогает снизить опасения и стимулирует вовлечение новых участников, — отмечает он.
При этом необходимо стимулировать квалифицированных инвесторов, которые будут мотивировать начинающих инвесторов, убежден парламентарий. Их можно приглашать для повышения качества корпоративной культуры в советы директоров обществ, в том числе как независимых директоров.
Защиту прав инвесторов и развитие доверия Кузнецова видит одним из наиболее важных направлений развития финансового рынка, поскольку без него рынок не даст дешевого и «длинного» финансирования.
Важны также расширение продуктов для долгосрочных сбережений, финансовая и инвестиционная грамотность, киберграмотность. Всё это выступит фундаментом для стабильного притока сбережений на рынок и снижения поведенческих рисков. Это напрямую поддерживает цели роста через внутренние ресурсы, разъясняет собеседница «Известий».
А модернизация цифровой и платежной инфраструктуры, в свою очередь, снизит издержки и повысит эффективность операций, уточняет Кабаков. Речь в том числе идет и о безопасном внедрении финтехрешений и обеспечении технологического суверенитета, дополняет Кузнецова. Это ускоряет расчеты, снижает трансакционные издержки и расширяет доступ к услугам, особенно в регионах.
— Отдельным блоком идут развитие международных платежей и расчетов, настройка валютного регулирования и усиление инструментов финансовой стабильности. Это важно для предсказуемости условий финансирования и устойчивости рынка к шокам, — указывает инвестиционный советник.
Она напоминает, что проект основных направлений развития финансового рынка уже одобрен советом директоров ЦБ и направлен президенту и правительству РФ.
— То есть это не эскиз, а рамка действий на три года с ежегодной актуализацией под новые условия, — указывает собеседница «Известий».
Выбранные регулятором направления формируют фундамент для того, чтобы в ближайшие годы финансовый рынок, перед которым стоят серьезные вызовы, превратился в более емкую и устойчивую систему, способную поддерживать развитие бизнеса и предлагать инвесторам реальные долгосрочные перспективы, резюмирует Гаврилов.
