Замедленное воздействие: инфляция начнет снижаться лишь к осени
Инфляция начнет устойчиво снижаться не раньше осени 2025 года, следует из консенсус-прогноза «Известий». Опрошенные эксперты не так позитивны, как ЦБ в своем последнем перед «неделей тишины» обзоре: там Банк России сообщает, что рост цен уже начал замедляться, но пока это нестабильный процесс. На инфляцию, которая превысила 10%, давят санкции и усложнение финансовых и логистических потоков, дефицит кадров, который вынуждает повышать зарплаты, и высокая стоимость овощей из-за нелучшего урожая прошлого года. Но есть и позитивные сдвиги: укрепляющаяся отечественная денежная единица — до 85 рублей за $1 — и регулирование цен на топливо. Когда положительные факторы пересилят отрицательные — в материале «Известий».
Когда инфляция в РФ начнет снижаться
Устойчивое снижение инфляции в России начнется лишь во втором полугодии 2025-го, считают шесть из десяти опрошенных «Известиями» экспертов из банков и университетов. Остальные высказали более оптимистичный прогноз: двое считают, что рост цен начнет замедляться в апреле-мае, а еще двое — что процесс уже начался.
В ЦБ также видят ситуацию более позитивно. В одном из последних обзоров, который регулятор выпустил перед «неделей тишины» в преддверии заседания по ключевой ставке, его аналитики подчеркнули: уже сейчас появились признаки, указывающие на замедление роста цен, но устойчивость этого процесса пока под вопросом.
«Для подтверждения устойчивости дезинфляционного тренда <...> требуется более сдержанный рост потребительской активности, а также опережающий рост производительности труда по отношению к реальным зарплатам», — сообщается в бюллетене «О чем говорят тренды», который регулятор опубликовал 11 марта.
Однако о переломе восходящего тренда говорить пока рано, заявляла сама глава ЦБ Эльвира Набиуллина. По ее ожиданиям, пик годовой инфляции придется на апрель-май, а к концу 2025-го она будет на уровне 7–8%.
Тем временем по итогам февраля рост цен превысил 10% (по отношению к февралю 2024-го).
Председатель Центрального банка РФ Эльвира Набиуллина
— Несмотря, на первый взгляд, на угрожающую двузначную цифру, в помесячном выражении рост цен замедляется уже третий месяц. Однако недельная инфляция часто бывает нестабильной. Например, в начале года растут цены на плодоовощную продукцию, а также повышается стоимость услуг, увеличиваются акцизы на некоторые виды товаров, — подчеркнула ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Почему в России не замедляется рост цен
Сейчас рост цен продолжают разгонять внешние ограничения — поставки товаров становятся дороже, так как возрастают издержки на логистику. Новым триггером может стать и очередной виток торговых войн между Китаем и США, которые выражаются во введении взаимных тарифов на поставки продукции.
К внутренним проинфляционным рискам относится бюджетная политика, заявила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Замедление роста цен сдерживается из-за расходов казны — чем больше страна тратит, тем больше в экономике денег. Это разгоняет цены.
Помимо этого, негативно сказались погодные условия в 2024-м: из-за холодной весны и засушливого лета погибло много урожая. По наиболее свежим данным Росстата, валовой сбор зерна в 2024-м составил почти 126 млн т — это почти на 15% меньше показателя 2023 года.
Кроме этого, не дает замедлить инфляцию крайне дефицитный рынок труда, и ситуация с недостатком рабочих рук не улучшится до конца года, уверен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По последним данным, безработица рекордно низкая — 2,3%, а до конца 2025-го она не превысит 3%.
Что может затормозить инфляцию в 2025 году
Однако есть и позитивные факторы. Снижению инфляции сейчас способствует укрепление курса рубля, отметила Ольга Беленькая. По данным ЦБ, с начала года российская нацвалюта окрепла на 15% — на 12 марта она была на уровне $86,5 рубля за $1. Это произошло на фоне позитивных новостей о переговорах по украинскому конфликту и налаживанию диалога российских властей с американскими.
Еще один положительный фактор, который может предотвратить раскручивание инфляционной спирали, — действия властей по восстановлению демпфера на бензин и дизельное топливо в полном объеме, уверена Наталья Мильчакова. Это механизм, который регулирует цены на него. В прошлом году власти делали ставки на запрет на экспорт нефтепродуктов, но стоимость бензина всё равно выросла на 11%. Демпфер — более эффективный механизм, считает эксперт.
Кроме того, благодаря высоким ставкам люди наконец меняют свою модель потребления: они предпочитают больше сберегать, меньше брать кредитов и меньше тратить. В итоге инфляционные ожидания охлаждаются.
Всё это позволит снижать инфляцию, но нужно время, чтобы позитивные факторы начали действовать — это должно произойти уже к осени 2025-го. Большинство опрошенных «Известиями» специалистов уверены, что по итогам этого года рост цен будет порядка 8–9% (при 9,5% в 2024-м). А к концу 2026-го, при хороших условиях, он может приблизиться и к целевым 4,5–5%.
Когда Центробанк начнет снижать ключевую ставку
Уровень ключевой в 21%, который регулятор сохранил уже два раза подряд, необходим для достижения целевого показателя инфляции в 4%, говорила Эльвира Набиуллина 27 февраля на ежегодной встрече с руководством ЦБ, организованной Ассоциацией банков России.
Центробанк предпримет попытку снизить ставку, но это произойдет не раньше лета, уверена доцент кафедры статистики РЭУ им. Г.В. Плеханова Ольга Лебединская. То есть с большой вероятностью в марте ключевую оставят без изменений.
Ставка ЦБ помогает сдерживать цены, но при таком уровне ее повышение уже не дало бы значительных результатов. Сейчас основным действенным методом борьбы с инфляцией выступает развитие модели экономики предложения, уверен независимый эксперт Андрей Бархота. Речь идет о резком наращивании выпуска большинства видов продукции для насыщения товарных рынков. Он добавил: важным элементов реализации этого плана было бы снятие санкций и поступление на российский рынок относительно доступного импорта.
