Девалютизация российских брокерских счетов стала главной движущей силой на нашем фондовом рынке, затронув всех частных инвесторов, привыкших зарабатывать на иностранных ценных бумагах. Сейчас такие вложения вряд ли можно считать оправданными — слишком высока вероятность того, что все средства попадут под внешние блокировки и заморозки.
Важно понимать, что сегодняшние сложности связаны не только с самими инструментами — акциями, облигациями, фондами и так далее, — а с иностранными валютами, в которых они номинированы. Так, еще в начале лета многие банки и брокеры начали вводить комиссии за хранение западных валют вроде долларов, евро, британских фунтов и швейцарских франков. Позднее торги по франкам на Мосбирже и вовсе были остановлены из-за санкций, впоследствии та же участь коснулась и японских иен. А некоторые брокеры в начале августа ввели полный запрет на маржинальную торговлю долларом США — это в том числе поспособствовало рекордным объемам торгов по китайскому юаню.
С одной стороны, нельзя представить ситуацию, которая еще больше поспособствовала бы перетоку средств в инвестиционных портфелях россиян в ценные бумаги отечественных эмитентов. Но, к сожалению, ситуация на локальном рынке тоже не самая простая: многие крупнейшие компании, ранее считавшиеся «королями» дивидендов, отказались от их выплаты, подорвав доверие миноритарных акционеров.
При этом некоторые компании в отдельных секторах отказываются публиковать финансовую отчетность, что также делает инвестиционные перспективы менее прозрачными. Да, мало кто из частных инвесторов самостоятельно анализировал эти документы — но за них это делали профессиональные финансовые советники, рекомендациями которых потом пользовались клиенты.
По совокупности факторов именно азиатский рынок стал новым убежищем для тех российских инвесторов, которые потеряли доверие как к отечественному, так и к западному рынку. Этому способствовало и то, что в целом купить ценные бумаги таких компаний можно было и раньше, если их первичное размещение происходило на американских биржах. Но из-за американской прописки они все равно были номинированы в долларах.
Теперь же акции многих крупнейших азиатских компаний постепенно начинают торговаться в гонконгских долларах — одной из самых стабильных мировых валют, не подпадающей под юрисдикцию недружественных РФ стран. При этом многие российские компании, бизнес которых ориентирован на экспорт в Китай, начали размещать долговые облигации, номинированные в китайских юанях: за них они продаются, в них же и гасятся под процент.
Интерес к этим инструментам подогрели и сами брокеры, запустив временные акции вроде отмены гербового сбора (его в Гонконге платят как продавец, так и покупатель — он равен 0,13% от суммы сделки и округляется до одного гонконгского доллара в пользу государства). В результате за первый месяц торгов этими инструментами их объем составил 286 млн гонконгских долларов ($36,5 млн). Учитывая общее количество сделок, средний чек на каждого инвестора, заинтересовавшегося этими инструментами, составил $562: в лидеры вышли акции Alibaba, Xiaomi, Tencent, JD.com и WH Group.
Ожидается, что к концу этого года на СПБ Бирже к торгам будут допущены до 200 компаний с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже, а уже к концу 2023-го — до 1 тыс. Параллельно с этим инвестиции в западные активы могут вызывать вопросы с точки доступности для российских граждан, а также их потенциальной доходности: экономики этих стран переживают далеко не самые лучшие времена (инфляция бьет рекорды, ожидания по росту ВВП сильно ухудшаются). Я полагаю, что интерес владельцев брокерских счетов в России к активам открывшегося «инвестиционного окна в Азию» будет только расти.
Но несмотря на то, что в целом активные биржевые инвесторы в России уже разобрались с тем, как работают инструменты фондового рынка, азиатские компании имеют свою специфику, понять которую наскоком не получится. Тут важно отметить еще и то, что если раньше инвесторам была доступна широкая зарубежная аналитика по американским и европейским компаниям, то сейчас по азиатскому рынку одним из существенных препятствий является языковой барьер — английский у нас в стране все же знают лучше, чем китайский.
Например, среди доступных к покупке бумаг есть акции местного лидера доставки продуктов Meituan с долей рынка порядка 67%. Но если в пандемию инвестиции в эту компанию были оправданы, то сейчас ситуация сильно изменилась. Местные власти продолжают борьбу с монопольными практиками, и компания считается одной из самых уязвимых в этом отношении. Кроме того, на рынок собираются выйти крупные конкуренты в лице JD.com и ByteDance. Судя по прогнозам, Meituan будет оставаться убыточной на уровне операционной прибыли до конца 2022 года. Компания понесла серьёзные убытки в размере 9 млрд юаней в I квартале в бизнес-сегменте «Новые инициативы», и ожидается, что именно этот сегмент будет стоп-фактором для выхода на положительную траекторию до конца нынешнего года.
Планируя долгосрочные вложения в новые инструменты, инвесторам важно иметь в своем распоряжении не просто качественную, но и понятную ему аналитику. Предоставить ее могут сертифицированные финансовые советники, но, как и в любой другой инвестиционной области, важно проверять их документы (в том числе на подлинность) и не верить тем, кто обещает доходности, кратные сотням процентов в год. Китайский рынок хоть и полон быстрорастущих компаний, но даже они не способны показывать такие запредельные и при этом устойчивые темпы роста.
Автор — менеджер продуктов компании «Винвестор», финансовый эксперт-аналитик
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
