Российский рынок поймал волну роста. Чего-то подобного инвесторы ждали в первые дни после запуска торгов на Московской бирже. Но покупатели набросились на российские акции только сейчас, спустя почти неделю. За две последние сессии в рублевом выражении весь рынок прибавил почти 10%. В отдельных акциях прирост по 20–30% в день стал вполне обычным явлением.
Этот покупательский ажиотаж и радует, и настораживает одновременно. С одной стороны, объективно российские акции дешевы, и у них широкое пространство для роста. Даже топовые бумаги вроде «Газпрома» или «РусГидро» сейчас стоят вдвое меньше своего бухгалтерского баланса. Это финансовая аномалия.
С другой стороны, поводов для полномасштабного ралли на горизонте пока не видно. Относительное спокойствие на украинском фронте выглядит временным, санкции со стороны западных стран и бойкот со стороны зарубежных компаний никто не отменял. Акции иностранных акционеров (нерезидентов) заблокированы, а они настроены их продавать.
В этих условиях инвесторам сложно избежать соблазна попытаться заработать на коротком горизонте, чтобы успеть выйти до следующей фиксации прибыли, когда большинство будет снова продавать бумаги. В отсутствие больших игроков, в том числе иностранных, а также сократившихся объемов торгов рынок становится слишком спекулятивным.
Например, 30 и 31 марта из 44 акций индекса МосБиржи падало только по два–три в течение каждого из одного дней. Это выглядит так, как будто можно брать любые акции без разбора — всё равно вырастут. Однако нынешний лидер рынка, компания ФосАгро, которая в сумме поднялась более чем на 60% за неделю, накануне была главным аутсайдером, падая на 11%.
Многие фишки растут вполне ожидаемо. Так, «Роснефть» и «Новатэк», избежавшие санкций, вошли в пятерку лучших на этой неделе, прибавив около 40% и 30%, соответственно. Однако среди прочих также растет Магнит (+30%), что уже менее ожидаемо и отчасти связано с падением доллара (импорт уже не так дорог). Вопреки прогнозам растут некоторые энергетики: ФСК и Эн+ прибавили более 20%, — хотя спрос на энергию в ближайшие месяцы вряд ли будет расти.
Есть и обратные примеры, когда качественные фишки отстают от рынка — «Лукойл» и «Норникель». Ни тот, ни другой не под санкциями. У обоих прочное положение на рынке, валютная выручка, низкий долг и мощная динамика в их товарной группе (нефть и платиноиды). И тем не менее они пока толком не выстрелили, прибавив в сумме за неделю около 10%.
Вывод из всего сказанного состоит в следующем. Рынок сейчас гораздо менее предсказуем, чем обычно. И если инвесторы хотят успеть на нем заработать, пока там царит позитив, то стоит как минимум не забывать о диверсификации. В одном портфеле должны быть фишки, которые ориентированы на экспорт: нефть, газ, золото и другие металлы — и одновременно на внутренний рынок (электроэнергетика, телекомы, строители и торговые сети).
Для большинства инвесторов оптимальное решение — покупка всего рынка сразу. Для этого наконец появилась возможность: перезапущены торги биржевыми фондами (БПИФ) на индекс МосБиржи. В их числе такие крупные и ликвидные, как SBMX и VTBX. Оба входят в топ-3 по размеру активов среди фондов на российский рынок акций. Рост за последнюю сессию составил до 9%.
Что дальше, будет сильно зависеть от политической повестки. Очевидно лишь то, что рынок по-прежнему дешев, и у него большой долгосрочный потенциал роста. По соотношению капитализации и средней годовой прибыли он в три–четыре раза дешевле рынков Бразилии и Китая. Даже если кризис уполовинит доходы компаний, всё равно долгосрочно ожидаемый рост составит сотни процентов. Ключевое слово — долгосрочно. На горизонте ближайших дней, недель и месяцев нас могут ждать волны распродаж.
Автор — эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
