Южная Корея пережила один из самых сильных финансовых обвалов в своей истории. Индекс KOSPI, который в июне 2026 года достиг рекордных 9386 пунктов, утроившись за год на волне ажиотажа вокруг искусственного интеллекта, к концу июля рухнул почти на 40%. Стоимость компаний, торгующихся на бирже в Сеуле, сократилась на $2,18 трлн, что сопоставимо с годовым ВВП страны. Корейский фондовый рынок впервые в истории фиксировал два торговых дня подряд с остановкой торгов из-за срабатывания автоматических предохранителей. Подробности — в материале «Известий».
Биполярное расстройство
«Корейский рынок ведет себя так, будто у него биполярное расстройство, — мечется от паники до эйфории почти за одну ночь. Сегодняшнее движение выглядит как жесткий разворот после запредельно перегретого распродажного тренда», — заявил эксперт Чон Ин Юн из Fibonacci Asset Management, отмечает CNBC. Журналисты назвали статью, размещенную на сайте телеканала: «Биполярное расстройство южнокорейского рынка».
В начале 2026 года Южная Корея переживала настоящий бум. За полгода KOSPI взлетел на 116%, став лучшим рынком в мире. Двигателем роста были акции Samsung Electronics и SK Hynix — двух компаний, контролирующих глобальный рынок HBM-памяти, критически важной для ИИ-чипов. На их долю приходится почти 60% капитализации всего корейского рынка.
В мае 2026 года корейский регулятор одобрил выпуск биржевых фондов с двукратным плечом, привязанных к акциям Samsung и SK Hynix. Продукты, задуманные как способ вернуть в страну капиталы ее жителей, державших деньги на зарубежных счетах, стали финансовой бомбой.
Корейские домохозяйства традиционно активно участвуют в фондовом рынке. В этот раз в надежде заработать на «золотой лихорадке» пожилые люди начали выводить пенсионные накопления, люди среднего возраста — закладывать недвижимость, а молодежь — брать потребительские кредиты.
За два месяца было выпущено более десятка таких продуктов, и к июню их общий объем достиг 76 трлн вон (более $50 млрд). Однако 50% этого объема было куплено с использованием заемных средств, что создало крайне опасную конструкцию.
Остались без денег
Значительная часть этой пирамиды держалась на иностранном капитале. Но ситуация изменилась, когда крупные зарубежные инвесторы начали массово выходить из корейских активов. С начала года чистый отток иностранного капитала из южнокорейских акций достиг рекордных 148,3 трлн вон (около $100 млрд). При этом на пике иностранцы активно продавали, фиксируя прибыль.
Когда рынок начал падать, включился разрушительный механизм обратной связи: удешевление акций заставляло ETF сокращать позиции для поддержания заданного уровня плеча, что толкало цены вниз. Это, в свою очередь, вызывало маржин-коллы, принудительное закрытие позиций и новую волну продаж.
Согласно данным Korea Investment & Securities, из 880 тыс. клиентов брокера, купивших акции Samsung, почти половина находится в убытке. Среди 408 тыс. инвесторов, вложившихся в SK Hynix, убыточны почти 70%.
По данным Citigroup, розничные инвесторы в Корее потеряли на рынке 56,3 трлн вон, что эквивалентно $38,7 млрд, а от 350 тыс. до 460 тыс. счетов были полностью закрыты брокерами с потерей всех вложенных средств.
Это означает, что каждый 30-й взрослый кореец получил маржин-колл или потерял все сбережения. При этом 62% пострадавших — это люди в возрасте от 20 до 30 лет.
Корейские соцсети пестрят историями о том, как люди теряли большие деньги, которые копили годами. Чаще всего рассказывается, как они на пике ажиотажа стремились удвоить доход, а в итоге лишились вложенного.
С венками к парламенту
В результате у здания парламента в Сеуле появились десятки траурных венков с протестными лозунгами и обещаниями «отомстить на выборах».
Как отмечают азиатские СМИ, главная причина произошедшего обвала — не в разочаровании в искусственном интеллекте как таковом. Инвесторы по-прежнему верят в ИИ-бум. Проблема в том, что корейский рынок стал заложником собственной конструкции: чрезмерная концентрация на двух полупроводниковых гигантах — Samsung Electronics и SK Hynix — вкупе с массированным использованием кредитного плеча розничными инвесторами.
Министр финансов страны Ку Юн Чхоль вынужден был публично извиниться за поспешный вывод на рынок столь рискованных продуктов. А председатель Комиссии по финансовым услугам Ли Ок Вон в парламенте выразил сожаление о том, что «власти не смогли должным образом оправдать ожидания общественности». Было решено ввести пакет чрезвычайных мер: лимит на долю инвестиций в отдельные ETF в портфеле инвестора на уровне 20%, повышение минимального порога для маржинальной торговли с 10 млн до 30 млн вон, приостановку выпуска новых продуктов и ограничение рекламы. Рассматривается также возможность введения более жестких требований к обеспечению и снижения максимального плеча.
Кроме того, обсуждается перспектива использования государственного стабилизационного фонда объемом около 10 трлн вон (около $7 млрд).
Корейские качели
В последний день июля ситуация немного улучшилась. Бенчмарк KOSPI взлетел на 14%, нацелившись на рекордный однодневный прирост, сообщает LSEG. SK Hynix пережил аналогичное восстановление, а Samsung Electronics также показал впечатляющий рост.
«Отскок последовал за мощным ралли американских технологических акций, которое разогнали позитивные отчеты Microsoft, Amazon и Meta, подтвердившие, что расходы на инфраструктуру искусственного интеллекта остаются на высоком уровне», — отмечает CNBC.
По словам журналистов телеканала, дополнительную поддержку оказало и то, что председатель группы SK Чхве Тхэ Вон раскрыл факт покупки акций SK Hynix, укрепив тем самым доверие ко второму по величине производителю чипов памяти в мире.
«Это был месяц бешеных качелей, которые наглядно показали, насколько тесно корейский рынок акций привязан к глобальной ИИ-лихорадке», — подчеркнул CNBC.
Однако эксперты сходятся во мнении, что эти меры могут дать лишь временный эффект, не решив фундаментальных структурных проблем рынка.
«Нас ждет еще много таких дней, — предупреждает Пол Гэмблз из MBMG Family Office Group. — Цены активов полностью оторваны от реальности».
Тем временем паника на корейском рынке, изначально казавшаяся локальной проблемой, начинает беспокоить мировых инвесторов. Япония — второй по величине иностранный кредитор в мире — также столкнулась с падением государственных облигаций и ослаблением иены. Эксперты предупреждают: в случае возникновения проблем на японском рынке это может ударить по ЕС и США.