Материал не является инвестиционной рекомендацией.
Стоимость золота опустилась почти на треть от рекордного значения, зафиксированного в январе. Падение продолжается на протяжении всего конфликта на Ближнем Востоке, который усилил опасения инвесторов по поводу неопределенности в мировой экономике. Высокие инфляционные ожидания усилили падение котировок драгметалла. Чем обусловлено падение и сохранит ли золото привлекательность — в материале «Известий».
Влияние геополитики
• 10 июня стоимость золота на мировом рынке упала сразу на 2,18% за день. Цена на спотовое золото снизилась и составила $4172,44 за тройскую унцию, в то время как фьючерсы на металл с поставкой в августе опустились до $4195,6. Золото опустилось ниже минимальных для 2026 года значений, зафиксированных 23 марта, и потеряло 32% от пиковой стоимости, которую имело в конце января. В настоящее время драгоценный металл торгуется на уровне 26 ноября, когда он шел по восходящему тренду к историческому рекорду.
• Планомерное падение стоимости золота совпадает по времени с началом боевых действий США и Израиля против Ирана. На тот момент цена тройской унции составляла $5387,37 и с тех пор опустилась на 29%. Аналогичному тренду следуют другие ценные металлы, такие как серебро, платина и палладий.
Реакция на кризис
• Последний резкий спад в золоте был обусловлен новым обменом ударами между США и Ираном из-за сбитого американского вертолета, что еще сильнее подорвало надежды инвесторов на мирное урегулирование, которое пытается продвигать администрация президента США Дональда Трампа. Инвесторы опасаются, что этот эпизод еще сильнее саботирует переговорный процесс и повысит геополитическую напряженность настолько, что завершение конфликта перестанет проглядывать в ближайшей перспективе. Пока что обе стороны говорят о намерении соблюдать хрупкое перемирие, однако оно не вызывает уверенности.
• В целом конфликт на Ближнем Востоке оказался тяжелым периодом для золота, которое не проявило себя в качестве защитного актива на случай геополитических потрясений. Энергетический кризис, вызванный закрытием Ормузского пролива, привел к небывалому по своей устойчивости и продолжительности росту цен на нефть. Дорогая нефть вызвала риск новой инфляционной волны, которая замедлит экономический рост по всему миру на долгое время. Обычно золото защищало инвесторов в случае кратковременных скачков инфляции, но, когда она грозит затянуться, этот актив теряет свою привлекательность.
• При угрозе высокой инфляции ожидается, что Федеральная резервная система США и другие ведущие центробанки перейдут к ужесточению кредитно-денежной политики и запустят цикл высоких процентных ставок. Уже сейчас повышение ставок оценивается рынком с вероятностью 70%, а недавний отчет по занятости в США снял возможность смягчения ставок. В таких условиях инвесторам будет выгоднее держать государственные облигации, чем золото, которое не приносит постоянного дохода.
• Пока что золото остается значительно выше уровней годичной давности, показывая 24-процентную доходность в сравнении с июнем 2025 года. Это подогревает интерес к его распродаже, так как позволяет зафиксировать доход, сформировавшийся благодаря прошлогоднему ралли. В краткосрочной перспективе это ведет к дальнейшему падению стоимости.
Остается ли золото привлекательным активом
• На текущем этапе геополитической неопределенности оценивать перспективы золота как защитного актива довольно сложно. Ситуация с Ормузским проливом не только далека от разрешения, но и грозит долгосрочными последствиями для мировой экономики, даже если прямо сейчас США и Иран подпишут мирный договор, который позволит возобновить судоходство. Инвестиционная активность на этом фоне закономерно падает, и волатильность всех активов возрастает. В ситуации, когда от экономики не ждут хороших новостей, любой актив может как порадовать инвестора, так и разочаровать.
• Тем не менее на более далекой перспективе аргументы в пользу золота продолжают работать. Оно по-прежнему привлекательно для покупки у центральных банков, которые предпочитают его более непредсказуемому доллару. У этого тренда разворот не прослеживается, а нынешняя администрация США только его подогревает. Естественной заменой валютным резервам является золото, а потому интерес к нему не будет остывать.
• Наращивание государственных долгов, которым занимаются едва ли не все центробанки развитых стран, также оказывает поддержку золоту. Чтобы справиться с чрезмерным долгом, правительства традиционно ослабляют свои валюты, что позволяет выплачивать проценты по более низким ставкам. Инвесторам в таком случае выгодно защищаться с помощью золота, которое во всё менее глобализованном мире остается едва ли не единственным признаваемым всеми активом.
• На устойчивость золота влияет появление целого ряда альтернатив. Криптовалюты, краткосрочные облигации, сырьевые активы, валюты развивающихся стран подорвали монополию золота как защитного актива. Инвесторы стали более изобретательны в попытке сохранить капиталы в меняющемся мире. Но это не значит, что золото исчезает из списка интересов, просто его доля сокращается, что ведет к некоторой переоценке, совпавшей при этом по времени с конфликтом на Ближнем Востоке. Золото уже не является 100-процентной защитой от инфляции, но и своего места в корзине инвестора оно пока не теряет.
Что это означает
Падение стоимости золота является закономерной реакцией на продолжающиеся боевые действия в Иране и странах Персидского залива. Инвесторы не надеются на то, что ситуация разрешится скорым образом, и подстраиваются под новые экономические реалии, при которых любой актив становится более волатильным. При этом фундаментальные драйверы роста золота сохраняются, и в долгосрочной перспективе текущее падение может быть отыграно.