Свыше 70% вышедших на IPO за последние два года компаний ушли в минус — в среднем они подешевели на 40%, подсчитали «Известия». Среди прибыльных — «Промомед», «Дом.РФ», «Группа АПРИ», «Ламбумиз», «Озон Фармацевтика». Тем не менее, бумаги компаний, которые просели, могут быть недооценены и в перспективе способны вырасти. В прошлом году акции оказались под давлением из-за высокой ключевой ставки, роста доходностей по вкладам и облигациям, а также удорожания драгметаллов. В этом году ожидается 10–12 размещений, прогнозируют эксперты. Стоит ли вкладываться в акции компаний после выхода на IPO и как понять, не переоценены ли они — в материале «Известий».
Какие компании показали доход от IPO
Большинство российских компаний, вышедших на IPO за последние два года, принесли заметные убытки инвесторам, следует из подсчетов «Известий». Из 18 новых публичных компаний только пять смогли увеличить стоимость своих акций, бумаги остальных ушли в минус.
В среднем акции организаций, которые подешевели после IPO, упали почти на 40% от цены размещения, подсчитали «Известия». При этом бумаги восьми эмитентов потеряли в стоимости даже больше этого уровня.
Среди них — производитель алкогольной продукции «Кристалл» (−67%), онлайн-ритейлер «ВсеИнструменты.ру» (−63%), IT-компании «Диасофт» (−62%) и «ИВА Технологии» (−44%), сервис каршеринга «Делимобиль» (−59%), инвестиционная платформа JetLend (−57%), МТС банк (−47%), производитель микроэлектроники ГК «Элемент» (−46,3%). Стоимость акций также упала у микрофинансовой компании «Займер» (−33%) и лизинговой группы «Европлан» (−27%).
У других организаций снижение было гораздо слабее. Бумаги IT-компании «Базис» и девелопера GloraX упали только на 4% и 6% соответственно. Стоимость акций IT-компании «Аренадата» сохранилась почти на уровне цены размещения.
Средний рост у пяти прибыльных компаний составил около 24%. Наибольший — показали «Озон Фармацевтика» (+46%) и застройщик «Группа АПРИ» (+57%), следует из данных Мосбиржи. Акции госкомпании «Дом.РФ», которая вышла на IPO только 20 ноября, уже показала повышение в 7% — как и производитель упаковок «Ламбумиз», которая вышла на биржу в конце 2024 года.
Помимо того, формально в плюс ушли и акции фармацевтической компании «Промомед», но по состоянию на 14 января они выросли лишь на 0,25% от цены размещения. При этом с момента выхода компании на IPO в июле 2024 года индекс Мосбиржи снизился на 7,5%, пояснил директор по связям с инвесторами Группы «Промомед» Екатерина Кокарева. Выручка компании растет — она также планирует приступить к выплатам дивидендов в 2026–2027 годах, что поддержит стоимость ее бумаг.
«Известия» направили запросы во все упомянутые компании.
Почему акции вышедших на IPO компаний дешевеют
В 2025 году на рынок акций влияли нестабильная геополитическая обстановка, инфляция и жесткая денежно-кредитная политика ЦБ, отметил первый заместитель генерального директора лизинговой компании «Европлан» Илья Ноготков.
С октября 2024-го по март 2025-го не состоялось ни одного размещения — компании ждали улучшения рыночной конъюнктуры, напомнил ведущий аналитик AMarkets Игорь Расторгуев. В тот же период Банк России держал ставку на рекордно высоком уровне — 21% годовых. Лишь в начале июня регулятор предпринял аккуратную попытку к снижению на 1 п.п. На последнем в 2025-м заседании ЦБ установил ключевую в 16%.
В таких условиях инвесторы предпочитали гарантированную доходность по депозитам рискованным вложениям в новые бумаги, пояснил эксперт. По его словам, многие компании откладывали выход на биржу, чтобы не занижать оценку бизнеса. А акции большинства организаций, которые всё же вышли на биржу, подешевели.
Кроме того, рынок стал заметно более требовательным: инвесторы всё чаще оценивают долговую нагрузку и устойчивость реальной прибыли, а не ограничиваются анализом одних лишь темпов роста выручки, отметил Игорь Расторгуев. На эти показатели действительно стоит обратить внимание, чтобы определить, не переоценена ли компания.
При этом небольшое количество IPO в 2025 году объясняется не только высокой ключевой ставкой. Существенную роль сыграла слабая динамика предыдущих размещений, отметил предприниматель, управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев. По его словам, из-за этого многие компании предпочли не выходить на рынок в неблагоприятный момент и отложили планы по выпуску акций.
В целом интерес к ним в момент IPO вполне объясним: вокруг таких размещений всегда много шума и ожиданий, отметил Денис Астафьев. Однако на практике именно в стартовый период бумаги нередко оказываются переоцененными. В котировки уже заложены оптимистичные ожидания, активная маркетинговая поддержка и высокий спрос со стороны розничных инвесторов, тогда как реальные финансовые результаты компании еще не успевают отразиться в цене, пояснил эксперт.
Так, в первые месяцы после IPO акции часто сильно колеблются, и для неподготовленного инвестора это скорее дополнительные риски, а не стабильная доходность, объяснил Денис Астафьев.
При этом покупка акций сразу после IPO — это ставка не на низкую цену, а на волатильность и удачный момент входа, отметил Владимир Чернов. В 2024 году новые IPO в среднем давали 2,5% в первый день и 2,4% за месяц, но через полгода доходность снижалась до −25%. Это объясняется ажиотажной стартовой ценой, низким free-float и преобладанием розничных инвесторов, из-за чего первые торги часто носят спекулятивный характер, отметил эксперт.
Что будет с фондовым рынком в 2026 году
В 2026 году на фоне снижения ключевой ставки и восстановления интереса инвесторов на рынок могут выйти порядка 10–12 предприятий, считают опрошенные «Известиями» эксперты. Речь идет как о частном бизнесе, так и о госкомпаниях, для которых выпуск акций станет логичным этапом развития, отметил Денис Астафьев из SharesPro.
Сейчас есть несколько мер поддержки компании для выхода на IPO. Например, МСП могут получить компенсацию до 30 млн рублей на расходы, связанные с выпуском акций и облигаций, включая услуги рейтинговых агентств, аудиторов и юристов, пояснили «Известиям» в Минфине.
Там добавили: также технологические компании с выручкой до 10 млрд могут вернуть часть затрат на подготовку документов и услуги андеррайтеров для листинга акций. Редакция спросила Мосбиржу и СПБ Биржу, какие меры поддержки планируется ввести для активного выхода на IPO.
Интерес инвесторов к рынку акций будет расти, так как это единственный актив, способный обогнать инфляцию, считает директор департамента по работе с эмитентами Мосбиржи Наталья Логинова. Некоторые сделки, запланированные на 2025-й, могут реализоваться в этом году. Кроме того, отсутствие новых факторов неопределенности и смягчение денежно-кредитной политики увеличат привлекательность рынка акций как источника капитала, добавила она.
Аналитики ожидают IPO IT-компаний «Нанософт» и «РТК-ЦОД», фармгруппы «Биннофарм Групп», розничной сети «ВинЛаб», провайдера комплексной кибербезопасности «Солар», инфраструктурного холдинга «ВИС» и производителя протезов «Моторика». Также ожидается выход на биржу госкомпаний — например, «ВЭБ.РФ», РЖД и «Почты России».
«Известия» обратились в пресс-службы этих компаний. В «Биннофарм Групп» сообщили, что готовы к IPO с точки зрения технологий и операций, но решение остается за акционерами. Сейчас организация ищет другие варианты финансирования.
ГК «Солар» рассматривает IPO как один из стратегических сценариев развития бизнеса. А группа «ВИС» и «Нанософт» допускают возможность выхода на IPO в 2026 году, но даты сделок будут зависеть от ситуации на рынке и в экономике.
По прогнозу ЦБ, в 2026 году ключевая опустится до 13–15%. Если это произойдет, IPO станут привлекательнее, так как инвесторы будут сравнивать акции с депозитами, отметил Владимир Чернов из Freedom Finance Global. Он добавил, что гарантированной прибыли от IPO ждать не стоит: даже при рекордном числе сделок через полгода доходность может быть отрицательной из-за рыночной коррекции.
Инвесторам стоит обратить внимание на наиболее надежных и устойчивых эмитентов, которые способны максимально выигрывать от рыночной конъюнктуры в 2026 году, пояснили в Freedom Finance Global. Среди них, например, акции ВТБ, Сбербанка, «ИКС 5», «Яндекса», МТС, «Хэдхантера», «Озон-Фармацевтики», «Циана», а также привилегированные акции «Транснефти» и «Сургутнефтегаза», считает эксперт. Из недавних размещений могут быть интересны бумаги «Дом.РФ» и «АПРИ».
В целом многие компании, вышедшие на IPO в последние годы, недооценены, заключил управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финам» Леонид Павликов. Это значит, что в будущем их стоимость может вырасти, и инвесторам есть смысл обратить на них внимание при оценке рисков. Перед покупкой важно учитывать перспективы снижения ключевой ставки и вероятность улучшения геополитической ситуации в 2026 году.