ЦБ будет осторожно уменьшать ключевую ставку в 2026-м, и к концу года она опустится не ниже 12%, следует из консенсус-прогноза «Известий». Банк России станет действовать осторожно, несмотря на то что инфляция приблизится к цели и будет около 5% второй год подряд, ожидают эксперты. В то же время экономический рост останется небольшим, в районе 1%, и то в основном за счет предприятий ВПК. Но на другой чаше весов — риски ослабления рубля, дефицитного бюджета и роста цен из-за налоговых изменений. Что на этом фоне будет с ипотекой и рынком недвижимости, а также стоит ли нести деньги на вклады — в материале «Известий».
Ключевая ставка в 2026 году
На первом заседании в 2026 году, которое состоится в феврале, ЦБ снизит ключевую на 0,5 п.п. — до 15,5%, следует из консенсус-прогноза «Известий». В нем приняли участие 13 аналитиков из крупнейших российских банков, рейтинговых агентств и брокерских компаний.
Динамика цен пока позитивная: в конце ушедшего года инфляция замедлилась (до 6,6% в ноябре). Но произойти это могло из-за того, что фирмы распродавали запасы до налоговых изменений, и с января рост цен может ускориться — нельзя исключать, что темпы будут заметнее, чем в прошлый этап повышения НДС (в 2019 году), опасается главный аналитик банка «Санкт-Петербург» Виктор Григорьев. Поэтому регулятор будет всецело опираться на данные по инфляции за январь.
— На наш взгляд, риски всё же полноценно не реализуются, что позволит регулятору в феврале вновь снизить ставку на 0,5 п.п. с сохранением осторожных сигналов, — полагает Виктор Григорьев.
Такой шаг снижения ключевой может сохраниться на протяжении всего 2026-го, прогнозирует руководитель аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев. Судя по консенсус-прогнозу «Известий», к концу наступившего года ставка будет в диапазоне 12–13% — такую цифру назвали девять из 13 опрошенных экспертов.
— В оптимистичном сценарии, который предполагает снижение геополитической напряженности, мы допускаем снижение ставки даже до 10% к концу 2026-го. В негативном сценарии (повышение государственных расходов, усиление напряженности на рынке труда) ставка может остаться на уровне 16%, — уточнил старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.
Какой будет инфляция
Основной фактор, на который опирается ЦБ при принятии решений по ключевой ставке, — инфляция. В ушедшем году она значительно замедлилась: по словам министра экономического развития Максима Решетникова, по итогам 2025-го рост цен окажется на уровне 5,6–5,7% (итоги подводятся уже после Нового года).
В наступившем году инфляция будет еще ниже — порядка 5% (при таргете ЦБ 4%), следует из консенсус-прогноза «Известий». Основная причина — в жестких денежно-кредитных условиях, которые держатся уже достаточно долго, пояснил главный экономист «Газпромбанка» Павел Бирюков. Высокие ставки в экономике мотивируют россиян сберегать и не брать кредиты — в итоге совокупный спрос сжимается, что замедляет рост цен.
Но немало и рисков, которые, наоборот, будут разгонять цены. Налоговые изменения могут дать плюс к общей инфляции в 1,5 п.п., заявил Павел Бирюков. Рост цен будет возможен за пределами товаров и услуг, облагаемых по льготной ставке НДС (10% остается для социально-значимой продукции — базовая продуктовая корзина, детские товары, лекарства и медизделия), предупредил главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах.
— При этом накопленной жесткости денежно-кредитных условий достаточно для того, чтобы влияние налогового фактора носило ограниченный и временный характер, — отметил Павел Бирюков из «Газпромбанка».
Вклад в рост цен внесут и другие разовые истории: индексация тарифов ЖКХ (в январе и октябре) и утильсбора (с начала года), добавил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
— Инфляция также будет зависеть от государственного бюджета. В 2025 году правительству не удалось заметно снизить структурный дефицит (1,3% ВВП), но в 2026-м запланировано его уменьшение до 0% ВВП. Сбалансированный бюджет — необходимое для ценовой стабильности условие. Но его достижение потребует от государства серьезных усилий и во многом зависит от неподконтрольных правительству факторов, — добавил руководитель Центра макроэкономического и регионального анализа и прогнозирования Россельхозбанка Максим Петроневич.
Также на рост цен будет влиять курс рубля. В базовом сценарии ожидается, что он ослабнет незначительно, не более чем до 90 руб./$, писали «Известия». Благодаря этому ожидается, что рост в непродовольственных товарах в 2026 году будет умеренным и не превысит целевые 4%, добавил Михаил Васильев.
Обратная сторона высокой ключевой ставки, которая позволяет снизить инфляцию, — замедление экономики. На фоне жесткой денежно-кредитной политики ожидается, что в 2026 году ВВП будет расти сдержанными темпами — в районе 1,2%, следует из консенсус-прогноза «Известий». Причем в основном плюс даст военно-промышленный комплекс, уточнил Михаил Васильев.
Как заявлял на форуме «Россия Зовет» Владимир Путин, между ЦБ и правительством — полный консенсус в вопросе проведения экономической политики. То есть сбалансированный рост ВВП — не последний фактор, который учитывается при принятии решений по ставкам в экономике.
Стоит ли открывать вклад и покупать квартиру в 2026 году
Вклады в 2026 году останутся одним из самых доступных и выгодных инструментов не только для сбережений, но и для инвестирования накоплений, считает зампред правления Абсолют Банка Антон Павлов.
Ставки по депозитам будут сохраняться на уровне в два раза выше официальной инфляции, подчеркнул он. По оценкам Михаила Васильева из Совкомбанка, проценты по депозитам в 2026 году будут порядка 12,5% (на 3 п.п. ниже, чем на конец ушедшего года). В условиях снижения ставок банки будут привлекать вкладчиков на короткие сроки с наивысшей доходностью, считает начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
Кредитование по итогам 2026 года будет примерно на уровне 2025-го в розничном сегменте, ожидает Антон Павлов из Абсолют Банка. Ставки по займам будут снижаться вместе с ключевой, согласен Михаил Васильев. При этом кредитные риски увеличиваются, поэтому банки будут более тщательно оценивать заемщика. В этом плане ссуду будет получить немного сложнее.
В ипотечном сегменте сократят кредитование по семейной программе на фоне новых ограничений: с 1 февраля можно будет оформить одну программу на семью, а супруги должны обязательно выступать созаемщиками. Также рассматривается повышение ставки для пар с одним ребенком. С другой стороны, на фоне снижения ставок будет постепенно увеличиваться кредитование по рыночным программам, полагает Антон Павлов.
По его словам, цены на рынке недвижимости продолжат расти, особенно в начале года. Это будет связано с тем, что в ожидании ужесточения условий семейной ипотеки заемщики будут спешить приобрести недвижимость по льготным ставкам практически за любые деньги. Спрос же на вторичное жилье постепенно начнет увеличиваться, а вместе с ним повысятся и цены.
В любом случае ипотека в 2026 году на рыночных условиях останется достаточно дорогим инструментом. Гораздо выгоднее будет держать средства во вкладе под высокий процент, чем приобретать квартиру с привлечением кредита под 18–20%, резюмировал Антон Павлов.