В России резко вырос спрос на замещающие облигации. По расчетам Газпромбанка, объем нового вида облигаций в 2025 году достиг $43 млрд. 50% замещающих ценных бумаг выпущены государством, передает телеканал «Известия».
«Чем крепче становился рубль, тем больше инвесторы стремились нарастить валютную позицию», — рассказала эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская.
Новый вид ценных бумаг рассматривается инвесторами как защита от ослабления рубля. Также спрос на замещающие облигации обусловлен высокой доходностью. Инвесторы рассчитывают на прибыль, превышающую купоны по облигациям федерального займа. По мнению кандидата экономических наук Андрея Бархоты, если ключевая ставка к концу 2026 года будет 14%, то при покупке всех трех инструментов прямо сейчас их приблизительная доходность за 12 месяцев составит 15, 17 и 19,5% по вкладам, облигациям федерального займа и замещающим еврооблигациям соответственно.
Как рассказали «Известиям» в «БКС Мир инвестиций», почти все замещающие облигации доступны неквалифицированным инвесторам. Номинал многих ценных бумаг — всего $100. Сейчас есть выпуски замещающих облигаций с выплатой купона раз в месяц. Однако, как предупреждают финансовые эксперты, покупатели должны быть готовы к рискам, связанным с волатильностью рубля.
«Из-за специфики ценообразования валютной составляющей (торги идут в рублях, но по курсу ЦБ соответствующей валюты, который устанавливается один раз в день вечером) возможны существенные потери относительно расчетной справедливой цены при покупке/продаже», — сказал старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.
Замещающие облигации стали выпускать после введения антироссийских санкций. Новыми ценными бумагами заменяют выпущенные ранее евробонды.
«Еврооблигации были достаточно популярным инструментом в РФ в эпоху ориентации на западные рынки. В текущих условиях экономических ограничений со стороны недружественных стран появились замещающие облигации — аналог еврооблигаций», — отметил главный аналитик Инго Банка Петр Арронет.
Эмитент обычных еврооблигаций ограничен в переводе средств. Платежи в долларах США и евро сильно затруднены. Обойти ограничения помогают замещающие облигации. Замещающие облигации — это ценные бумаги частных российских компаний или Минфина, которые выпускаются ими взамен своих еврооблигаций. Номинал — в иностранной валюте, но купоны выплачиваются в рублях. Участие иностранных финансовых организаций при выпуске замещающих облигаций и для выплаты номинала и купонов по ним не требуется. На Мосбирже торгуется более 70 наименований замещающих облигаций. Среди лидеров по объемам продаж — нефте- и газодобывающие компании. У инвесторов высоко котируются и бонды ведущих российских банков.
Телеканал «Известия» доступен в пакетах кабельных операторов, в Москве он находится на 26-й кнопке. Также прямой эфир канала транслируется на сайте iz.ru.