Эксперты финансового рынка по-разному оценивают перспективы снижении ключевой ставки. Одни указывают на готовность рынка к быстрому смягчению, другие предупреждают о рисках инфляционного давления. Об этом 4 сентября рассказали «Известиям» генеральный директор Atomic Capital Александр Зайцев и вице-президент аналитической компании «Борселл» Ольга Веретенникова.
«Наиболее очевидный сценарий, который сейчас просматривается в отношении решения Банка России в сентябре, — это снижение ключевой ставки. Более того, на рынке есть ощущение, что жесткая денежно-кредитная политика была слишком долго, поэтому необходимо ее смягчение в краткосрочной и среднесрочной перспективах, чтобы поддержать инвестиционную активность», — уточнил Зайцев.
Кроме того, рынок готов к скорому снижению ключевой ставки и стремится зафиксировать доходность на уровне 13–14% годовых, что существенно ниже текущей ключевой ставки, на 2–2,5 года вперед. Институциональные инвесторы видят экономическую целесообразность в таких покупках, то есть ждут, что ключевая ставка скоро достигнет обозначенных уровней.
«Таким образом, есть глобальное рыночное понимание, что ключевая ставка будет идти вниз достаточно быстро и в условиях возможной вторичной инфляции, а также государственных стимулов для размещающихся на фондовом рынке компаний стоит держать деньги не в виде кэша, а в виде активов», — заключил Зайцев.
По мнению вице-президент аналитической компании «Борселл», более реалистичным выглядит диапазон в 14–15% к концу года: это даст экономике «дыхание», но не вызовет резких инфляционных скачков. Долгосрочно, отметила Веретенникова, нормальным уровнем можно считать 4–6%, однако достичь его быстро не получится.
«Во втором полугодии постепенное снижение ставки действительно должно оживить кредитную активность. Банки смогут предлагать кредиты для бизнеса и ипотеку на менее обременительных условиях, что в первую очередь скажется на отложенном спросе — розничные кредиты и инвестиционные проекты компаний начнут восстанавливаться», — рассказала эксперт.
Веретенникова также отметила реальную угрозу рецессии в условиях «технической стагнации». Слабая динамика ВВП в течение двух кварталов указывает на истощение внутреннего спроса и ограниченность экспорта структурными факторами. Эксперт предупреждает, что без дополнительных стимулов экономика может перейти от стагнации к рецессии уже в 2025 году.
Одних мер по снижению ключевой ставки недостаточно. Для поддержки экономики необходим комплексный подход: стимулирование инвестиций через государственные гарантии и льготные программы финансирования, расширение инфраструктурных проектов, развитие внутреннего рынка капитала.
«Важным остается и проведение политики адресной поддержки населения, которая укрепляет потребительский спрос. Кроме того, структурные реформы — улучшение делового климата, снятие регуляторных барьеров, поддержка технологического суверенитета — должны работать в тандеме с монетарными мерами. Только сочетание этих инструментов позволит не просто избежать рецессии, но и выйти на траекторию стабильного роста», — заключила Веретенникова.
В этот же день глава Сбербанка Герман Греф выразил надежду, что Центробанк не допустит перехода экономики страны в состояние рецессии. По его словам, в России продолжается охлаждение экономики. Так, I квартал 2025 года можно рассматривать как техническую стагнацию. По оценкам Сбербанка, ключевая ставка в конце текущего года составит 14%.
Все важные новости — в канале «Известия» в мессенджере МАХ