ЦБ перешел к регулярному снижению ключевой ставки. Что нужно знать
Центробанк России в очередной раз понизил ключевую ставку, установив ее на уровне 15,5% годовых. Регулятор снизил ее в шестой раз подряд и сигнализировал о возможном дальнейшем смягчении кредитно-денежной политики в ближайшее время. Это позволяет рассчитывать на дальнейшее оживление российской экономики при сохранении замедляющейся инфляции. Что нужно знать о текущей политике ЦБ — в материале «Известий».
Как ЦБ снижает ставку
• На последнем заседании совета директоров Банка России было принято решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 15,5% годовых. Это шестое подряд непрерывное снижение ставки с ее максимального значения в 21%. С июня 2025 года ставка снизилась на 5,5 процентных пунктов, или почти на четверть.
• Текущее значение ключевой ставки стало самым низким с декабря 2023 года, когда Банк России на очередном заседании поднял ее с 15% до 16%. В то время Центробанк осуществлял жесткую кредитно-денежную политику и занимался повышением ставки с уровня в 7,5%, который действовал с сентября 2022-го по июль 2023-го.
• ЦБ не только снизил ставку, но и обновил среднесрочный прогноз по ее уровню на ближайшие годы. Предполагается, что в 2026 году она составит 13,5–14,5%, в 2027-м опустится до 8–9%, в 2028-м — до 7,5–8,5%. Следующее заседание Центробанка, на котором будет решаться вопрос о ключевой ставке, состоится 20 марта.
Почему ЦБ снизил ставку сейчас
• Ключевая ставка является инструментом борьбы Банка России с инфляцией. Она повышается, если рост цен необходимо остановить, и снижается, если необходимость в сдерживании инфляции отпадает. В своем комментарии по итогам заседания регулятор отметил, что в январе 2026 года произошел всплеск цен, связанный с повышением налога на добавленную стоимость (НДС) и акцизов, индексацией тарифов и коррекцией цен на плодоовощную продукцию.
• Однако это произошло после того, как в IV квартале прошлого года рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 3,9%, оказавшись ниже целевого значения Центробанка в 4%. Декабрь был ознаменован низким темпом инфляции, и по итогам года она сложилась ниже прогноза Центробанка, составив 5,6%. Регулятор оценил произошедшее как «перераспределение» инфляции между 2025 и 2026 годами. Декабрьское замедление цен и январское ускорение соответствовали ожиданиям Банка России, что и позволило продолжать текущую политику.
Почему ЦБ продолжает снижать ставку
• Уже достаточно длительный цикл снижения ключевой ставки говорит о том, что Центробанк считает существующие инфляционные риски управляемыми. Если раньше высказывались предположение, что природа инфляции в российской экономике находится вне сферы его компетенции, то теперь регулятор уверен в своей способности достичь таргета в 4% в обозримом будущем.
• Постепенное снижение ключевой ставки также позволяет удерживать российскую экономику в фазе роста, не допуская ее охлаждения из-за дорогого кредита. Если бы Центробанк взял паузу и сохранил ставку, в то время как устойчивые показатели инфляции существенно не меняются, это привело бы к риску замедления экономики, особенно в сегменте малого и среднего предпринимательства. Ценовые ожидания предприятий снижаются, что также позволяет увереннее снижать ставку.
• Центробанк также отмечает, что текущие параметры бюджетной политики способствуют замедлению инфляции. Действия правительства по удержанию расходов в пределах бюджета дают возможность снижать ставку. В то же время политика ЦБ в перспективе ведет к ослаблению рубля, снижению давления на экспортеров и оживлению спроса на импорт. Ослабление рубля положительно скажется на экспортной выручке и позволит увереннее ожидать исполнения доходной части бюджета.
• В то же время Центробанк избегает резкого снижения ставки, которое может иметь ряд негативных последствий. Регулятор старается избегать существенного падения доходностей вкладов и облигаций, из-за которого эти инструменты перестанут быть привлекательными для сбережений. Поэтому стоит ожидать впредь такого же плавного снижения, которое не допустит просадки экономики и позволит ей восстановить рост в среднесрочной перспективе.
