
Масса индекса: что стало катализатором распродаж на рынках

Предпосылок для сильного падения фондовых рынков и смены растущего тренда в ближайшее время пока нет, полагают опрошенные «Известиями» эксперты. В последние дни триггерами снижения биржевых индексов повсеместно стали рекордные значения инфляции в США и ряде других стран, пояснили специалисты. В текущих условиях благоприятная макросреда и мягкая политика регуляторов поддержат рынки акций. Хотя козыри для роста в краткосрочной перспективе уже исчерпаны, а дальнейшее повышение цен и закручивание центробанками гаек ухудшат положение на биржах, допускают эксперты. Также поводы для беспокойства создают декабрьские заседания ЦБ и ФРС по пересмотру ставок.
Козыри исчерпаны
Российский рынок акций 11 ноября в ходе торгов демонстрировал снижение, открывшись на негативном внешнем фоне, индекс Мосбиржи обновил двухнедельный минимум, а РТС — недельный. К 15:30 мск индикаторы просели на 0,83%, до 4137 пунктов, и на 1,07%, до 1835 пунктов, соответственно. Однако к 18:00 рублевый и долларовый индексы вышли в плюс.
Колебания на рынке РФ были вызваны снижением индексов на биржах США и Азии. Причиной отрицательной динамики стали опубликованные статданные, свидетельствующие о рекордной инфляции в США в октябре впервые за последние 30 лет (+6,2% год к году), а также сильный рост производственной инфляции в Китае. В результате в среду индекс S&P 500 завершил торги откатом на 0,54%, Dow Jones — на 0,46%, NASDAQ — на 1,17%. Фондовые индексы стран Азиатско-Тихоокеанского региона также закрылись в минусе, за исключением Гонконга. В четверг в ходе торгов американские и азиатские показатели демонстрируют положительную динамику, за исключением ряда индексов.
Сейчас основным поводом для беспокойства инвесторов остается инфляция и неясность с вопросом действий центральных банков, подчеркнул ведущий аналитик «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков. В США в октябре рост потребительских цен оказался на максимуме более чем за 30 лет, превысив отметку 6%. В стандартной ситуации столь рекордные показатели привели бы к повышению ставки ФРС, но американская экономика всё еще находится в процессе восстановления после пандемии, об окончании которой пока сложно что-либо говорить. Впрочем, скачки инфляции наблюдаются не только в Штатах, но и в еврозоне, в Китае и подавляющем большинстве стран, добавил он.
— Рост потребительских цен оказался выше, чем к этому были готовы инвесторы. Рынки были перегреты после ралли, а фиксация прибыли на хороших отчетах и данные по инфляции в США выступили триггером к снижению котировок, — объясняет руководитель отдела анализа акций «Финама» Наталья Малых. — В дальнейшем всё это может подтолкнуть Федрезерв к более скорому сворачиванию программы количественного смягчения и повышению ставки.
Последствия могут проявиться в более быстром ужесточении денежно-кредитной политики, что негативно для рынка акций, полагает эксперт «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев. Также есть риски и в Азии, конкретно в Китае, где проблемы с обслуживанием долгов испытывают девелоперы, указал он. Экономисты недооценили эффект энергокризиса в США, Европе и Китае на промышленность и ВВП, что может ухудшить экономические показатели, добавила Наталья Малых.
По мнению эксперта, фондовый рынок уже исчерпал козыри для роста в краткосрочной перспективе. В дальнейшем можно ожидать углубления коррекции, однако пока условий для сильного падения и перехода в полноценный медвежий тренд нет, уверена Наталья Малых. Макросреда остается по большому счету поддерживающей для рынка акций: денежно-кредитная политика по-прежнему мягкая, в США одобрен инфраструктурный пакет около $1 трлн, подытожила она.
Поводы для беспокойств
Впрочем, до конца года у рынков еще будут поводы для беспокойства, считает Андрей Кочетков. В частности, речь идет о предстоящих в декабре заседаниях Центробанка России и ФРС США. Если американский регулятор всё же начнет выражать обеспокоенность по поводу неконтролируемого роста цен, то до конца 2021-го рынки могут развернуться вниз, допустил эксперт, отметив, что в РФ ситуация уже складывается в пользу рынка облигаций.
— Дивидендная прибыль стала ниже доходности облигаций, и дальнейшее повышение ставки ЦБ лишь усилит отток капитала из акций в долговые инструменты. Соответственно, перспективы российского рынка уже не столь однозначные, — полагает Андрей Кочетков.
Аналитик «Финама» не согласилась с коллегой. Не стоит ожидать массового выхода инвесторов из акций по причине высоких корпоративных прибылей в 2022-м и дивидендов как в России, так и в США, подчеркнула Наталья Малых. Акции в долгосрочном плане защищают от инфляции и сейчас предлагают положительную реальную доходность в отличие от облигаций, резюмировала она.

По словам аналитика «Альфа-Капитала» Максима Бирюкова, российские активы преимущественно представлены сырьевыми компаниями, и учитывая, что цены на них сейчас находятся на близких к максимальным значениях, отечественные акции с большой вероятностью будут чувствовать себя хорошо. Между тем рынки США по-прежнему отрабатывают сезон отчетности компаний за III квартал, поэтому в ближайший месяц они продолжат рост, уверен эксперт. Он добавил: многое будет зависеть от сезона праздников, его успешность определит дальнейшую динамику американской площадки.
Говоря о значении биржевых индексов РФ к концу года, аналитик «Альфа-Капитал» отметил: затруднительно строить прогнозы, добавив, что как рублевый, так и долларовый индикаторы продолжат рост. О том, что пока говорить о точных оценках крайне сложно, заявил и Андрей Кочетков. По его словам, при относительно спокойном сценарии индекс Мосбиржи может завершить год вблизи рекордных максимумов в 4300 пунктов, а если же рост инфляции и ужесточение политики регуляторов станут главным вектором, то он может откатиться к уровню 4000.
По оценкам Альберта Короева, к концу года индекс Мосбиржи может достичь 4400, но в случае полномасштабной коррекции на западных рынках он снизится до 3800 пунктов.