Гадание на рисках: до какого уровня санкции могут обвалить рубль
Курс рубля будет зависеть от реализации санкционных рисков: введения запрета на покупку российского госдолга и отключения РФ от системы передачи финансовых сообщений SWIFT, полагают опрошенные «Известиями» эксперты. В случае введения жестких рестрикций доллар может подскочить до 80 рублей или даже обновить исторический максимум. При сохранении геополитической ситуации на текущем уровне, «американец» останется в коридоре 75–78 руб./$. 6 апреля в ходе торгов на Московской бирже доллар в моменте дорожал до 77,3 рубля впервые с середины ноября 2020-го. Евро также в моменте стоил 91,4 рубля, ранее аналогичный курс наблюдался в феврале этого года.
Маловероятно, но возможно
С начала 2021-го национальная валюта в паре с американской потеряла 4%, с европейской — 0,5%. Основной фактор текущего ослабления рубля — негативная геополитическая обстановка, угрожающая ухудшением, считает эксперт «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. Это создает высокие санкционные риски, что провоцирует распродажи рублевых активов, в первую очередь со стороны иностранных инвесторов, отметил он. Но пока их действия обусловлены стремлением сократить риски своих вложений, так как каких-либо очевидных новостных драйверов для распродаж нет. Иначе падение нацвалюты и российских акций было бы более сильным, добавил аналитик.
— Курс рубля сейчас значительно слабее, чем можно было бы ожидать, исходя из текущих цен на нефть. На него кроме санкционных рисков также влияют повышение доходностей казначейских облигаций США и отрицательная реальная ключевая ставка по рублю вследствие высокой инфляции, — оценила руководитель отдела макроэкономического анализа «Финама» Ольга Беленькая.
10–15% текущего курса рубля — состоявшиеся и возможные санкции, считает ведущий аналитик «Открытие Брокер» по глобальным исследованиям Андрей Кочетков. Однако, с его точки зрения, слабость нацвалюты помимо геополитики также основывается на отсутствии инвестиционной привлекательности. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ упала ниже 20% по итогам марта, тогда как годом ранее составляла 34,9%. Пока для покрытия волатильности курса и возможных рисков их текущей доходности явно недостаточно, полагает он.
Между тем, по словам Ольги Беленькой, есть сильная эмоциональная составляющая — ожидания вероятных новых санкций со стороны США, тревожный новостной фон об усилении военной напряженности на востоке Украины.
По мнению директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимира Брагина, оба варианта из двух обсуждающихся сценариев возможных санкций — запрет на вложения в госдолг РФ и отключение России от SWIFT — маловероятны. Но если рассмотреть гипотетически, то введение первого ограничения более реалистично. Однако в случае его реализации долгосрочные и даже краткосрочные последствия для экономики при правильной реакции ЦБ и Минфина будут довольно ограничены, уверен эксперт.
У второго варианта шансов на реализацию слишком мало, так как это прямой удар по доверию к международным платежным системам, считает Владимир Брагин. Но такое решение на какое-то время парализует финансовую систему РФ, пока не будут задействованы альтернативные системы передачи информации, добавил он.
В гипотетическом сценарии наиболее жестких рестрикций для российского финансового рынка отключение от SWIFT будет более чувствительным, чем ограничения на госдолг, согласилась Ольга Беленькая. Впрочем, Андрей Кочетков уверен, что не следует рассматривать всерьез вариант отключения РФ от SWIFT. По его словам, это может стать основанием для того, чтобы российские организации не выплачивали внешние долги, существенные суммы которых могут подорвать стабильность многих финансовых институтов как в Европе, так и в США, пояснил он.
Выше 80
В то же время в случае реализации санкционных рисков вероятна очень острая реакция рынков, отметил Дмитрий Бабин из БКС. Доллар способен подскочить к исторической вершине в 86 рублей или даже ненадолго уйти выше, а российский рынок акций — провалиться на 25–35%, оценил он. Однако затем ситуация стабилизируется, так как отечественная финансово-экономическая система с 2014-го обрела достаточный запас прочности и резервы, чтобы долгое время противостоять жестким санкциям, считает эксперт.
Впрочем, вероятность введения сразу нескольких жестких мер низка, а вот секторальные санкции — возможны, оценивают аналитики, подчеркивая, что частично рестрикции уже заложены в котировки бумаг и курс рубля. Также они указывают и на другие риски, которые могу повлечь действия США и Европы. По словам Андрея Кочеткова, отрезав Россию от SWIFT, западные страны могут спровоцировать возникновение альтернативных систем обмена банковских сообщений и привести к дальнейшей деградации роли доллара в мировой торговле. Отключение от SWIFT способно стать толчком к созданию и налаживанию собственной системы, добавил руководитель отдела аналитических исследований «Высшей школы управления финансами» Михаил Коган.
Накануне замглавы МИД Александр Панкин не исключил появление в России альтернативы платежной системе SWIFT.
Говоря о перспективах рубля, эксперты подчеркивают, что в текущих реалиях сложно делать даже краткосрочный прогноз, несмотря на поддержку нацвалюты стоимостью нефти. По их оценкам, если геополитическая ситуация не ухудшится, а санкционный вопрос так и останется в подвисшем состоянии, скорее доллар останется в коридоре 75–78, а евро при сохранении текущего курса пары EUR/USD — на уровне 89–92,5 рубля. В случае ухудшения ситуации «американец» может пробить отметку в 80 рублей. При этом эксперты призывают не забывать и о проблемах, которые создает пандемия COVID-19.
