После почти месячного затишья мировые валютные рынки перешли в более яркую фазу. На этом фоне курсы начали заметное движение, а аналитики активизировались с прогнозами. Во многом это связано с ежегодным симпозиумом ФРС в Джексон-Хоул, куда приглашаются представители центральных банков из многих стран мира.
Одним из ключевых факторов влияния на валюты остается денежно-кредитная политика, которая в большинстве случав подразумевает таргетирование инфляции. За последние шесть месяцев на фоне конфликта на Украине и ускорения роста цен политика ФРС стала куда более агрессивной, и приверженность этому подтвердила довольно ястребиная речь главы Федрезерва Джерома Пауэлла на симпозиуме. Он подтвердил, что главная цель сейчас — снижение инфляции к цели 2%, для чего ФРС придется какое-то время проводить политику, тормозящую экономический рост и ухудшающую условия на рынке труда. Однако глава ФРС не сказал о надежде избежать рецессии в процессе ужесточения ДКП, поэтому она может стать разменной монетой для борьбы с инфляций в стране.
Тем временем делегация из ЕЦБ также заявила о том, что европейский регулятор продолжит поднимать процентные ставки для борьбы с ростом цен в ЕС. Однако на данный момент трейдеры оценивают вероятность повышения ставки ЕЦБ на 75 б.п., немного выше 50%. В то же время рынки ожидают роста процентной ставки ФРС на 75 б.п. с вероятностью в 70%.
Следующим фактором влияния — и, безусловно, доминирующим — остаются боевые действия на Украине, а также энергетический конфликт между ЕС и Россией, которые привели к рекордно высоким ценам на газ. Они находились на отметке выше $3000 за 1 тыс. куб. м на протяжении последних недель, сейчас опустились до $2600. Именно проблемы с поставками энергоресурсов заставляют инвесторов задуматься о рациональности вложений в европейскую экономику, что напрямую отражается и на курсе евро. Напомним, что поставки газа по «Северному потоку — 1» будут приостановлены на три дня с 31 августа по 2 сентября для внеплановой проверки. Однако учитывая предыдущий опыт приостановки, аналитики не уверены, что поставки вообще возобновятся. Ранее после остановки важнейшего для Европы трубопровода мощности прокачки упали с 40% до 20%.
Однако здесь стоит отметить, что министр экономики Германии Роберт Хабек заявил, что страна заполняет газовые хранилища быстрее, чем ожидалось. Кроме того, ФРГ в спешном порядке расконсервирует угольные станции с разрешения «Зеленых». Ранее также сообщалось, что железнодорожные маршруты в стране были оптимизированы для транзита составов с углем.
Что касается денежно-кредитной политики в РФ, то, судя по всему, ЦБ пытается «прощупать почву» для ослабления рубля к комфортным для бюджета уровням в 70–75 за доллар. Так, теперь возможна продажа населению долларов, полученных после 9 апреля. Отмечу также, что за последние полгода решения регулятора обычно превосходят ожидания аналитиков — возможно, эта тактика выбрана для того, чтобы эффект был более ощутимым, так как консенсус-прогнозы всё же подразумевают более консервативные решения в тяжелой экономической ситуации. Также планируется, что Минфин сможет возобновить валютные интервенции для ослабления рубля после того, как будет утверждено новое бюджетное правило. В целом скорее стоит ожидать ослабления рубля в долгосрочной перспективе, так как экспортно-ориентированная экономика РФ всё же нуждается в более слабой валюте для сохранения профицита бюджета.
Таким образом, можно предположить, что в ближайшее время курс рубля начнет движение в сторону 65 за доллар и евро. По крайней мере, пока евро находится в паритете с долларом, не имеет смысла разграничивать эти валюты. В целом же осенью курс российской валюты может колебаться в коридоре от 60 до 65 рублей за доллар в случае сохранения текущих тенденций. К сожалению, политические решения стали менее предсказуемы, а статистика ЦБ не публикуется в полной мере еще с весны, что затрудняет прогноз. Однако внешние факторы и решения регуляторов из других стран оказывают ощутимое воздействие на курс рубля и куда более понятны.
Автор — аналитик ФГ «Финам»
Позиция редакции может не совпадать с мнением автора
